Aldesa, één van de grootste bouwondernemingen in Spanje en Mexico en actief in burgerlijke bouwkunde, infrastructuur en gebouwen, overweegt een herschikking van de schulden. Aan de basis daarvan ligt een behoefte aan cash flow.
Het bedrijf, dat 40 jaar geleden werd opgericht, sleept een aanzienlijke schuldenberg met zich mee. De in mei gepubliceerde cijfers gaven een gemengd beeld te zien, volgens sommige analisten waren ze eerder aan de zwakke kant. Het bedrijf verbrandt namelijk cash, er gaat meer geld buiten dan er binnen komt.
Daardoor loopt uiteraard de terugbetaling van de schulden gevaar, waaronder de obligatie april 2021. Zodoende heeft het bedrijf beroep gedaan op een externe adviseur om de schulden te herschikken. Met een lagere omzet en ondanks een stabiel operationeel resultaat als gevolg van de afronding van verschillende projecten, is Aldesa nog niet uit de problemen. Het binnenhalen van verschillende orders voor een bedrag van meer dan 100 miljoen euro heeft de financiële situatie op korte termijn niet verbeterd.
Integendeel zelfs, de situatie is nog verslechterd in vergelijking met dezelfde periode vorig jaar. Als gevolg van een grotere behoefte aan werkkapitaal, staat de cash flow nog meer onder druk.
Volgens de analisten van Spread Research is schuldenratio nu opgelopen tot bijna 4,10. Dat is bijna het dubbele van het objectief dat voor het einde van dit jaar werd vooropgesteld. Traditioneel is er in het vierde kwartaal van het jaar altijd minder werkkapitaal nodig.
Spread Research berekende ook het netto schuldenniveau, inclusief de operaties die buiten balans worden uitgevoerd. In dat geval loopt de ratio op tot 7,70, wat op termijn niet houdbaar is. Bij de publicatie van de cijfers verklaarde het bedrijf dan ook dat er met de banken over een verlenging van de kredietlijnen wordt gepraat. Maar in april 2021 moet Aldesa 250 miljoen euro terugbetalen voor de obligatie die draagt tot april 2021. Dat probleem kan het bedrijf alleen oplossen door activa te verkopen.
Het bedrijf onderhandelt met zijn bankiers over zijn kredietfaciliteiten
Afgelopen vrijdag kondigde het bedrijf aan dat er beroep zal worden gedaan op een specialist om de onderhandelingen over een herschikking van de schulden te voeren. Echt verrassend was dit nieuws niet. Het kaskrediet van het bedrijf loopt nog minder dan een jaar (tot april 2021).
De sterke stijging van de behoefte aan liquiditeiten heeft het bedrijf geleid om een verlenging van de terugbetalingstermijn van zijn kredietfaciliteiten te onderhandelen.
Een van hen heeft zojuist zijn akkoord gegeven voor een uitstel tot januari 2021, wat volgens Spread Research-analisten waarschijnlijk een goed voorteken is voor de instemming van de andere bankiers. Tijdwinst voor Aldesa, maar nog steeds niet duidelijk de hemel over de terugbetaling van de obligatie in april 2021. De analisten van Spread Research zijn niet erg optimistisch over deze deadline van 2021.
De obligatie die loopt tot april 2021 is sterk in koers gedaald, zoals blijkt uit de grafiek hieronder.
