Dagelijks overzicht van de FX-markt door Kathy Lien, Managing Director van FX Strategy for BK Asset Management
De US dollar verkocht scherp ten opzichte van alle belangrijke valuta’s nadat de dot-plot-prognose van de Federal Reserve onthulde dat 11 van de 15 Amerikaanse beleidsmakers niet langer geloven dat een renteverhoging dit jaar noodzakelijk is.
Voorafgaand aan het rentebesluit van de FOMC verwachtten beleggers en economen dat het vooruitzicht zou dalen van 2 renteverhogingen dit jaar naar 1, maar het daalde naar nul. Dat is een dramatische verandering die de ernst van de zorgen van de Fed weerspiegelt.
Volgens de monetaire beleidsverklaring zijn enkele van de belangrijkste problemen onder meer de gedempte inflatie, de tragere gezinsuitgaven en de bedrijfsinvesteringen. Terwijl de centrale bank van mening is dat de arbeidsmarkt sterk is en dat de banenwinst solide is, stelt de sterker dan verwachte vertraging en daling van de inflatie hen in staat om het monetaire beleid accommoderend te houden voor de rest van het jaar.
Fed-voorzitter Powell bevestigde dat de Amerikaanse economie nu op een goed niveau zit en in 2019 stevig zal groeien, maar de handelsbesprekingen, Brexit, Europese tarieven, dubbele tekorten en een zwakkere wereldwijde groei vormen risico’s voor de ontwikkeling. Totdat sommige van deze onzekerheden zijn weggenomen, vindt Powell dat “het een geweldige tijd is voor de Fed om geduld te hebben, te kijken en te wachten.”
Hoewel de voorzitter van de Fed een deel van zijn toespraak met optimisme doorspekte, werd deze in zijn geheel overschaduwd door de lagere rente, het BBP en de inflatieprognoses. We verwachten dat de dollar verder zal dalen. De USD/JPY is voor het eerst sinds januari onder de 20-dagen SMA gesloten, waardoor de afdaling tot 110 is uitgebreid.
Brexit
Ondertussen zijn sterling-handelaars teleurgesteld dat de Britse premier May de Europese Unie slechts om een kort Brexit-uitstel, tot 30 juni, heeft gevraagd. In haar brief aan de voorzitter van de Europese Raad, Donald Tusk, zei ze dat ze niet bereid was om Brexit verder uit te stellen. Daarbij is het duidelijk dat ze van plan is om haar Brexit-akkoord naar een derde stemming te brengen, ook al heeft de voorzitter van het Huis gewaarschuwd dat er belangrijke veranderingen moeten komen om dit akkoord nogmaals in overweging te kunnen nemen.
May probeert de tweemaal verworpen overeenkomst bij de Britten in de maag te splitsen, en zowel het Parlement als de EU verzetten zich daartegen. Het Parlement probeert de controle over het Brexit-proces te krijgen. Volgens de Franse minister van Buitenlandse Zaken zal het verzoek om verlenging worden afgewezen als May geen garanties kan bieden dat er een Brexit-overeenkomst in het parlement wordt aangenomen. De EU heeft heel duidelijk gemaakt dat onderhandelingen over het huidige akkoord in geen geval zullen worden heropend, dus haar enige optie is om binnenlandse steun te krijgen.
Gezien het late tijdstip waarop het verzoek is ingediend, kunnen zij tijdens de bijeenkomst van de Europese Raad van donderdag geen besluiten nemen. EU-voorzitter Juncker heeft de mogelijkheid geopperd om volgende week voor de deadline van 29 maart een nood-top te houden om over het verzoek tot verlenging te beslissen. De Raad is niet blij dat er in het kabinet van May en het parlement geen overeenstemming is en ze ziet niet hoe ze in de komende 2 maanden tot een consensus zouden kunnen komen.
De vooruitzichten voor het Britse pond blijven zorgwekkend, aangezien de EU zich voorbereidt op de mogelijkheid van een no-deal Brexit en er geruchten rondgaan over het mogelijke aftreden van May.
Dit alles is niet goed voor de Bank of England, die de verbeteringen in lonen en consumentenprijzen ondergeschikt moet zien aan de aanhoudende onzekerheid over Brexit. De bank ging ervan uit dat er een overeenkomst zou worden bereikt, maar met de deadline van 29 maart in de aantocht zonder akkoord, moet zij waarschuwen voor de mogelijkheid van marktverstoring en de noodzaak van voorzichtigheid.
Toen de BoE vorige maand bijeenkwam, zei de bank dat het Verenigd Koninkrijk het ergste jaar sinds de financiële crisis achter de rug heeft. De BoE heeft zijn BBP- en inflatieprognose voor 2019 verlaagd en zijn bezorgdheid geuit over de zwakkere groei en Brexit. Helaas wegen de verbeteringen sindsdien niet op tegen de onzekerheid. We verwachten dat GBP/USD zal dalen tot 1,30.
De Zwitserse Nationale Bank heeft ondertussen ook een monetaire beleidsverklaring, maar het effect op de Zwitserse frank zou beperkt moeten zijn. De New-Zeelandse en Australische dollars zullen ook in het spel zijn, omdat het Nieuw-Zeelandse BBP van het vierde kwartaal en het Australische werkgelegenheidsverslag worden gepresenteerd.
Over het algemeen worden er sterkere cijfers verwacht omdat in Nieuw-Zeeland de handel en consumentenuitgaven tegen het einde van vorig jaar weer zijn aangetrokken. De groei van de werkgelegenheid in Australië zou eveneens de verwachtingen kunnen overtreffen met de PMI’s die sterkere arbeidsmarktvoorwaarden rapporteren in de diensten-, productie- en bouwsector.