Een week voor de Brexit kijken de beleggers nog steeds nerveus om zich heen. Dat vertaalt zich onder andere in het feit dat ze nog steeds een stevige premie vragen om te beleggen in de obligaties van Jaguar Land Rover.
Op de financiële markten is onzekerheid nooit een goede raadgever. De beleggers hebben bovendien de buik vol van alle kakofonie die ze de laatste weken rond de Brexit te horen kregen. Daardoor is de druk op de koersen van één van de grootste Britse autobedrijven gebleven.
Maar Jaguar Land Rover staat als dochter van Tata Motors (NS:TAMO) bloot aan meer risico’s dan alleen maar de Brexit.
Het bedrijf commercialiseert namelijk grote voertuigen met een catalogus die voor bijna 90% bestaat uit dieselmotoren. Daarom staat Jaguar Land Rover nog meer dan andere autobedrijven in het oog van de storm die op de automarkt woedt. Daarmee bedoelen we uiteraard de hele heisa rond het milieu en de overgang naar de elektrische wagen.
Bijkomend probleem is de zwakke Chinese markt, waar de verkopen in het laatste trimester van 2018 zijn gedaald.
Uit de laatste resultaten van het bedrijf bleek dat er weinig interesse is voor het nieuwe model van de Discovery, dat de vraag naar de berlines van het merk Jaguar onder de verwachtingen bleven en dat verschillende modellen van het merk Range Rover met stevige concurrentie af te rekenen hebben.
Dat beeld wordt uiteraard verder vertroebeld door het vooruitzicht van een Brexit zonder akkoord. Ralf Speth, CEO van de groep, heeft de afgelopen weken herhaaldelijk verklaard dat de Britse autoindustrie in dergelijk scenario zware klappen zou krijgen. In het geval van Jaguar Land Rover kan de factuur oplopen tot meer dan 1 miljard pond.
Tegen die onzekere achtergrond kondigde het bedrijf in februari het schrappen van 4.500 jobs aan en dat is 10% van het totale personeelsbestand. Bovendien zal het gamma aan modellen herzien worden, met de bedoeling om door het besparen van 2,50 miljard pond aan kosten opnieuw winstgevend te worden.
Obligatierendementen onder 8%
Op de obligatiemarkt blijven de rendementen op de uitstaande obligaties van het bedrijf hoog, hoewel ze de laatste weken wat naar beneden zijn gekomen.
Zo is er de obligatie in euro met nog een looptijd van 7 jaar. Ze noteert nu aan 85%, tegenover een bodem van 76% half februari. Het rendement op jaarbasis is zodoende teruggevallen van 9,40% tot 7,30%.
Jaguar Land Rover Automotive Plc heeft ook een obligatie in dollar uitstaan met een looptijd van 8 jaar. Het rendement op jaarbasis op deze obligatie bedraagt iets minder dan 7,75%, dit op basis van een koers van 80%.
Van Standard & Poor’s krijgen beide obligaties een speculatieve rating « BB- ».
