Eutelsat is bij de doorsnee belegger misschien minder bekend, maar het betreft hier toch een naam die in zijn sector klinkt als een klok. Het bedrijf is namelijk op basis van de omzet één van de grootste operatoren van satellieten in de wereld. Recent werd door Eutelsat een nieuwe obligatieop de markt gebracht. Deze heeft een looptijd van 8 jaar en draagt een vaste coupon van 2,25%. Het leek ons interessant om even dieper in te gaan op de gang van zaken bij dit bedrijf.
Eutelsat is zoals gezegd een belangrijke speler op de markt voor satellieten, ook in Europa. Op ons continent heeft het bedrijf een marktaandeel van 30% kunnen veroveren. Met de nieuwe onlangs gelanceerde obligatie werd 600 miljoen euro opgehaald.
In combinatie met een aantal andere financieringsbronnen moet deze emissie het bedrijf toestaan om de uitstaande obligatie met afloopdatum in januari 2020 terug te betalen. Met deze obligatie werd destijds een bedrag van 930 miljoen euro opgehaald.
De nieuwe obligatie moet het bedrijf toelaten om de interestlasten vanaf het boekjaar 2020-2021 met 10 miljoen euro te verlagen, terwijl tevens ook de looptijd van de uitstaande schulden wordt verlengd. Op die manier slaagt het bedrijf er in om zijn financiële positie te versterken.
Bij deze emissie heeft Eutelsat gebruik kunnen maken van gunstige omstandigheden, want de marktsituatie voor dit soort emissies was opnieuw verbeterd. Wat natuurlijk mooi meegenomen was.
De operatie werd bovendien goed onthaald door de beleggers, zoals blijkt uit de grote vraag naar de obligaties van Eutelsat. Daarmee wordt tevens aangegeven dat de beleggers het volste vertrouwen hebben in het economisch model dat het management hanteert. In een persmededeling stond te lezen dat dit economisch model vooral op langere termijn goede perspectieven biedt.
Wat moeten we weten over Eutelsat ?
Opgericht in de jaren 70 van vorige eeuw is Eutelsat zoals hierboven al gezegd één van de grootste operatoren van satellieten in de wereld, actief in een aantal van de dichtst bevolkte regio’s van deze planeet.
De vloot bestaande uit 34 satellieten dekt meer dan 150 landen en daarmee is dit bedrijf de nummer één in zijn sector in zowel Europa, Noord-Afrika als het Midden-Oosten.
Kernactiviteit van het bedrijf is het verspreiden van de signalen van meer dan 7.000 televisieketens, uitgebaat door de grootste mediaketens van de wereld. Daardoor wordt een groep van 1 miljard televisiekijkers bereikt en dat zowel via satelliet als via de klassieke verbindingen.
Omzet staat onder druk
De obligatie van Eutelsat biedt een rendement dat in verhouding ligt van de kredietrating die het bedrijf heeft gekregen van de grote ratinghuizen. Dat is meer bepaald « BBB- » bij Standard & Poor’s. Die rating is de laagste in de categorie Investment Grade, daaronder dalen we af naar High Yield.
In november van vorig jaar werd die rating met één streepje verlaagd, terwijl de outlook of bias op stabiel kwam te staan. Deze beslissing werd door Standard & Poor’s gemotiveerd wegens een verzwakking van de fundamenten onder de sector. Op de eerste plaats moet daarbij gedacht worden aan de overcapaciteit op de markt van de vaste verbindingen, met daaraan gepaard gaande een druk op de prijzen in het segment video.
Op 14 mei verlaagde Eutelsat bovendien de verwachtingen voor het lopende boekjaar 2018-2019. Dit boekjaar loopt ten einde op 30 juni. Er wordt voor het volledige boekjaar gerekend op een daling van de omzet vergelijkbaar met die over de eerste 9 maanden van dit jaar. Ter herinnering: toen daalde de omzet met 3%. Voordien ging dit Frans bedrijf uit van een stabiele omzet.
In een persmedeling verklaarde CEO Rodolphe Belmer dat in het derde kwartaal opnieuw een groei werd opgetekend van de activiteiten bij de afdeling Broadcast, dit als gevolg van een verbetering van het percentage vernieuwingen van de kant van de Amerikaanse regering, evenals een goede gang van zaken in het segment maritieme verbindingen.
Daarnaast waren ook er ook positieve signalen van de kant van de verbinding aan hoge snelheid van « Konnect Africa ». Maar anderzijds ging er ook een remmend effect uit van een aantal operationele problemen waar het bedrijf op stuitte.
Rodolphe Belmer gaf anderzijds toe dat Eutelstat geconfronteerd werd met moeilijke marktomstandigheden in de vaste verbindingen en in het segment professionele video.
Nochtans heeft Belmer vertrouwen in de toekomst, vooral omdat de kernactiviteiten bij Broadcast goed blijven draaien. Voor het boekjaar 2019-2020 wordt opnieuw op groei gerekend, dit op de eerste plaats als gevolg van de afwerking van een aantal commerciële activiteiten die tijdens het voorbije boekjaar vertraging opliepen. Daarnaast zouden ook de divisie hoge snelheid goed presteren.
Het eerste halfjaar van 2018-2019, dat op 31 december werd afgesloten, gaf een nettowinst van 150 miljoen euro te zien (-4,8%) en dit terwijl de omzet anderzijds met 4,40% was gedaald tot 658 miljoen euro.