Hoe gaat het met de Europese economie in 2017? We maken de balans op.
De euro werd als eenheidsmunt aangenomen door 19 van de 28 landen die deel uitmaken van de Europese Unie. Deze landen vormen samen de eurozone. In de 19 betrokken landen wonen samen 340 miljoen mensen, het gezamenlijk BBP bedraagt bijna 12 miljard euro.
Snelste groeitempo in 10 jaar
Dit jaar zou de economie in de eurozone met het hoogste tempo van de afgelopen 10 jaar moeten groeien. Het BBP zou met 2,20% kunnen toenemen. Dat is beduidend meer dan de verwachting van een groei met 1,70% die in de lente werd uitgesproken. In 2018 en 2019 zou de Europese economie dan respectievelijk met 2,10% en 1,90% groeien.
Deze beter dan verwachte vooruitzichten zijn te danken aan het herstel van de privé-consumptie, de groei van de wereldeconomie en de terugval in de werkloosheid. De statistieken waren in de afgelopen jaren nooit zo veelbelovend als nu het geval is.
Steunprogramma wordt teruggeschroefd
Op basis van de verbeterde economische situatie kondigde de Europese Centrale Bank eind oktober een belangrijke reductie in haar steunprogramma aan. Dit programma werd destijds opgestart om de crisis te bezweren. Tussen januari en september 2018 zal de ECB nog maar 30 miljard euro aan waardepapieren terugkopen. Anderzijds blijft de rente in de eurozone voorlopig stabiel.
Ondanks het afbouwen van het steunprogramma was de reactie van de financiële markten positief. Dat had tot gevolg dat zowel de koers van de euro als de obligatierendementen onder druk kwamen te staan. De euro noteert nu aan 1,1654 dollar, waar dat aan de vooravond van de ECB-meeting nog 1,1785 dollar was.
Volgens een rondvraag gedaan door Bloomberg ligt de mediaanverwachting van de analisten voor de komende 12 maanden op 1,22 dollar.
Kredietrisico?
Het ondersteuningsprogramma van de ECB (aankopen van obligaties op de secundaire markt) heeft de prijzen ondersteund en de rendementen naar omlaag getrokken. De beleggers werden zodoende gedwongen naar het High Yield rendement van de markt te kijken om nog rendement te vinden. Daardoor bedraagt het gemiddeld rendement voor de speculatieve obligaties nog 2% en dat is nog nooit eerder gebeurd. Volgens sommige analisten heeft de ECB zodoende het kredietrisico onzichtbaar gemaakt.
Takko, Hertz, Teva Pharmaceuticals...
De beleggers kunnen nog een beetje rendement realiseren via enkele obligaties zoals bijvoorbeeld die van Takko Luxembourg 2 SCA, met een looptijd tot 15 november 2023 en een coupon van 5,375%. Met een rating B bij S&P noteert deze obligatie van de textieldistributiegroep aan 98,74% van de nominale waarde, waardoor het rendement 5,63% bedraagt.
Met een betere rating in de speculatieve categorie BB- bij S&P is er de Hertz Holding Netherlands BV, een dochter van leasingbedrijf Hertz (NYSE:HTZ). Deze obligatie biedt een rendement van 4,10%, rekening gehouden met een looptijd tot 15 oktober 2021 en een coupon van 4,125%.
Aan de onderkant van de categorie « Investment grade » met een rating BBB- bij S&P is er de obligatie van farmabedrijf Teva Pharmaceuticals (NYSE:TEVA), specialist in generieken. Deze obligatie loopt tot 15 oktober 2028 en heeft een coupon van 1,625%. Ze kan worden gekocht aan 81,27% van de nominale waarde, waardoor het rendement 3,75% bedraagt.
Deze obligaties, die het voordeel van weinig verlopen interesten hebben, zijn verkrijgbaar in coupures van 100.000 euro. Dat is een gebruikelijke prijs voor obligaties die op de markt komen. Voor de emittenten heeft dat het voordeel van minder reglementaire beperkingen bij de goedkeuring van het prospectus. Het spreekt echter voor zich dat een dergelijk hoog bedrag een drempel vormt voor particuliere beleggers.
