Het jaar 2019 is goed gestart voor Kinder Morgan, één van de belangrijkste bedrijven in Noord-Amerika op het vlak van energie-infrastructuur. S&P heeft inderdaad de kredietrating voor dit bedrijf opgetrokken.
De rating op lange termijn voor dit bedrijf ging met één streepje naar omhoog, meer bepaald van BBB- naar BBB. Daarmee wordt het bedrijf nog beter verankerd in de categorie Investment Grade.
De beslissing komt niet echt als een verrassing. In december liet Kinder Morgan naar aanleiding van een ontmoeting met de beleggers al weten dat het ratinghuis van plan was om de rating in januari 2019 te verhogen. Wat dus ook is gebeurd. Bovendien kunnen ook andere ratinghuizen dit voorbeeld volgen. Zowel Moody’s et Fitch hebben de rating al onder herziening geplaatst.
Kinder Morgan, met een beurskapitalisatie van ongeveer 37,60 miljard dollar, sloot het derde kwartaal van 2018 af met een ratio schulden/Ebitda van 4,60. En daarmee is het lange termijn objectief van 4,50 erg dichtbij gekomen.
Het bedrijf heeft alle redenen om zich comfortabel in zijn vel te voelen, getuige ook een kredietfaciliteit van 5 miljard dollar. Kinder Morgan heeft voor 2,80 miljard dollar aan obligaties uitstaan die dit jaar moeten terugbetaald worden. Daarnaast is er ook een obligatie met een omvang van 1,25 miljard dollar die loopt tot 1 maart 2028 en die een coupon van 4,30% draagt. Verkrijgbaar in coupures van 2.000 dollar noteert ze momenteel aan 99,13% van de nominale waarde, waardoor het rendement op jaarbasis op 4,40% kan berekend worden.
Kilometers pijplijn
Kinder Morgan vermeldt op de website dat het een netwerk van ongeveer 84.000 mijl (135.200 km) aan pijplijnen bezit, evenals 152 terminals. Deze infrastructuur wordt hoofdzakelijk gebruikt voor het transport van aardgas, van geraffineerde petroleumproducten, van ruwe olie en van koolstofdioxide (Co2). In de terminals zitten vooral olie- en chemische producten opgeslagen.
De infrastructuur van Kinder Morgan kan dus in zekere zin worden beschouwd als een gigantische autostrade waarop tegen betaling transport mogelijk is. Daarmee is dit bedrijf relatief immuun voor schommelingen in de energieprijzen. Dat geldt niet voor Co2, dat in zekere zin als een grondstof kan worden beschouwd. Het risico op prijsschommelingen wordt hier in de mate van het mogelijk afgedekt. Meer dan 90% van de omzet was vorig jaar afkomstig van royalties.
De klanten van Kinder Morgan zijn de grote oliebedrijven, maar ook lokale distributiebedrijven en andere transporteurs van energie. Het bedrijf stelt ongeveer 11.000 mensen te werk en heeft kunnen profiteren van de spectaculaire opkomst van de schaalolie in de VS. Die schaalolie maakte de aanleg van veel bijkomende infrastructuur noodzakelijk.