De meltdown op de forexmarkt afgelopen vrijdag is een herinnering om ook in vakantiemaand augustus opmerkzaam te blijven. Blijf deze maand liever weg of wees anders voorbereid op grote bewegingen op de financiële markten.
De zomervakantie in Europa en de VS betekent lagere liquiditeit, wat tot gecombineerde valutabewegingen kan leiden. In de eerste 10 handelsdagen van augustus raakte de US dollarindex het hoogste punt in een jaar, waardoor EUR/USD naar het laagste niveau sinds juli 2017 zakte. GBP/USD staat op een dieptepunt sinds juni 2017 en de Australische dollar is ook tot het laatste niveau sinds januari 2017 gedaald. NZD/USD wordt verhandeld op niveaus die sinds maart 2016 niet meer gezien werden. Deze bewegingen waren snel en agressief , eerst gedreven door zorgen over lokale problemen (Brexit, centrale bank van Nieuw Zeeland) en later door de Turkse crisis. Economische gegevens hadden weinig invloed op de markten. Voor komende week verwachten we dat deze situatie weinig zal veranderen.
De Turkse crisis is geen locaal probleem. Afgezien van de politieke ruzie met de VS is de markt niet gelukkig met het Turkse economische beleid, nu Washington sancties heeft opgelegd en de stijgende dollar de afbetaling van schulden duurder maakt. Andere landen zoals China en Rusland hebben ook diplomatieke strijdpunten met de VS. Argentinië heeft daarbij interne politieke problemen en de sterkere dollar vormt ernstige risico's voor landen over de hele wereld. Zodoende kunnen vanwege de lage liquiditeit in augustus problemen in de opkomende markten overslaan naar de rest van de wereld. De Europese Centrale Bank uitte eerder bezorgdheid over niet-afgedekte blootstelling van Europese banken aan Turkse bedrijven. Als Turkse banken vallen, leidt het geen twijfel dat dit de markten over de hele wereld zal treffen.
US Dollar
Sleutelniveaus
- Steun 110,00
- Weerstand 112,00
De dollar stijgt omdat beleggers massaal de veronderstelde veiligheid van de Amerikaanse munt opzoeken. Hoewel de sterkere dollar een groeiend probleem is voor landen over de hele wereld, heeft het tot nu toe geen significante schade toegebracht aan de Amerikaanse economie. Een sterke dollar zou de export moeten schaden, de inflatie moeten verlagen en bedrijven ertoe moeten aanzetten om personeel af te stoten, maar tot nu toe hebben we daarvan geen tekenen gezien. De groei van de inflatie is nog steeds sterk, met vorige maand een stijging van de CPI op jaarbasis tot het hoogste niveau sinds 2008. De banengroei is gezond, de lonen stijgen en het consumentenvertrouwen is stabiel. Enkel de bedrijfswinsten lijken licht te verzwakken. De verkopen in de detailhandel, die deze week uit moeten komen, zullen ook iets lager uitvallen, maar zullen goed genoeg zijn om de Fed in staat te stellen de rentetarieven te verhogen.
Op een gegeven moment zal de sterke dollar de Amerikaanse economie toch gaan beïnvloeden, net als die van andere landen. De onstuitbare opmars van de dollar zal niet eindigen voordat Amerikaanse beleidsmakers stappen ondernemen (verbaal of fysiek) om hun eigen valuta te laten verzwakken. Anders worden de verschillen qua groei en monetair beleid wekelijks versterkt, met de bijbehorende gevolgen voor de valuta. In de komende weken is het uitkijken naar handelsbereiken die overschreden worden en nieuwe mijlpalen die worden bereikt. Handelaren moeten op hun hoede blijven voor opmerkingen en beleidswijzigingen, omdat de huidige trends op de forexmarkt gehandhaafd blijven totdat een belangrijke katalysator het beleggerssentiment verschuift.
Britse Pond
Sleutelniveaus
- Steun 1,2700
- Weerstand 1,3000
De zwakte van het Britse pond is deze maand één van de meest consistente trends op de valutamarkt. GBP/USD daalde de afgelopen week constant, ondanks een betere handelsbalans, industriële productie en BBP-gegevens over het 2e kwartaal. Beleggers zijn bezorgd over het risico van een Brexit zonder overeenkomst en over de blootstelling van Britse banken aan Turkse schuld, terwijl het tamelijk zeker lijkt dat door de onrust op de financiële markten het monetaire beleid de rest van het jaar ongewijzigd zal blijven. De Britse regering heeft 7 maanden de tijd om een akkoord te sluiten met de Europese Unie of anders de morele schade en uitgestelde bedrijfsinvesteringen op de koop toe te nemen. Beleggers zijn sceptisch geworden over de Britse berichtgeving rond Brexit, nu de media negeerden dat de Europese Unie bereid zou zijn om een belangrijke concessie te doen aan premier May. Geruchten hebben niet langer een materiële impact op de valuta, omdat beleggers definitieve resultaten van de Brexit-onderhandelingen willen zien. Met een aantal belangrijke economische rapporten op de agenda blijft het pond sterling de komende week in de kijker staan. De nieuwste cijfers over werkgelegenheid, inflatie en consumentenbestedingen komen deze week uit en na de omvangrijke daling van GBP/USD deze maand zou een opwaartse verrassing in de vorm van een korte maar krachtige opstoot moeten komen.
Euro
Sleutelniveaus
- Steun 1,1250
- Weerstand 1,1700
Voor het eerst in meer dan een jaar wordt EUR/USD onder de 1,15 verhandeld. De eenheidsmunt is sinds het begin van het tweede kwartaal in een dalende trend terecht gekomen en heeft het genoemde steunniveau verscheidene malen op de proef gesteld. De crisis in Turkije was de druppel die de emmer deed overlopen en de deur naar een afglijden richting 1,12 opende. Er werden de afgelopen week niet veel gegevens uit de Eurozone vrijgegeven, maar de weinige rapporten die uitkwamen waren verre van indrukwekkend, met Duitse fabrieksorders en industriële productie die kelderden. De agenda voor de komende week is goed gevuld met het BBP over het 2e kwartaal en nieuwe kerninflatiecijfers. Dit alles blijft echter in de schaduw staan van de problemen in Turkije. Bilboa Bank Vizcaya Argentaria, UniCredit (MI:CRDI) en BNP Paribas (PA:BNPP) hebben de grootste blootstelling aan Turkse schulden en veel van hun leningen zijn niet gehedged. Volgens gegevens van de Bank of International Settlements zijn Spaanse kredietverstrekkers het meest blootgesteld, gevolgd door Italiaanse en Franse banken. In het afgelopen jaar heeft de Turkse lira 33% van zijn waarde verloren en zijn de kosten van het afbetalen van schulden gestegen tot het hoogste niveau in 9 jaar. Als de Turkse economie instort, kunnen meer migranten naar de EU worden geleid, waardoor Turkije een politieke en economische crisis voor de hele regio wordt. Vanuit zowel fundamenteel als technisch oogpunt is de euro kwetsbaar voor verdere verliezen.