Vodafone (NASDAQ:VOD), het Britse telecommunicatiegroup, heeft recent de oprichting van een nieuwe entiteit aangekondigd, bedoeld om de telecommunicatietorens te beheren. De nieuwe entiteit zou op de beurs genoteerd kunnen worden, wat de schuld van Vodafone, één van de grootste mobiele operator, zou verminderen.
Een nieuw op te richten entiteit
De nieuwe structuur, TowerCo genoemd, zal het grootste portfolio van telecommunicatietorens in Europa samenbrengen, met meer dan 60.000 torens in 10 landen. Bijna 75% van hen zijn in Duitsland, Spanje, Italië en het Verenigd Koninkrijk gevestigd. Deze landen zijn de belangrijkste markten van Vodafone. De nieuwe entiteit, die in mei 2020 operationeel zal zijn, zou een omzet van ongeveer 1,7 miljard euro per jaar en een brutobedrijfsresultaat (EBITDA) van ongeveer 900 miljoen euro moeten genereren.
Verschillende scenario's worden momenteel bestudeerd, maar volgens Nick Read de CEO,"... de kans is groot dat de intrinsieke waarde van onze torens zal ontsloten worden. We bereiden een aantal strategische opties voor, waaronder een mogelijke eerste openbare aanbieding op de beurs. Deze wegen zullen de komende 18 maanden worden verkend, afhankelijk van de marktomstandigheden".
Deze aankondiging heeft de publicatie van de kwartaalresultaten van de groep overschaduwd (per 30 juni 2019 is de omzet van 10,7 miljard euro licht gedaald ten opzichte van het vorige boekjaar) en heeft de Londense beurs opgewonden, met een stijging van 11% van de aandeelkoers.
Een langdurig enthousiasme?
Hoewel het in de eerste fase van dit plan moeilijk is om definitieve conclusies te trekken, zijn 2/3 van de analisten die het aandeel volgen aan de aankoop en 27% van hen aan het behouden. JP Morgan (NYSE:JPM) is zelfs van mening dat het aandeel van de Groep zou, na de afronding van de transactie, ondergewaardeerd zijn. Hij sluit een stijging van de aandeelkoers met 50% niet uit. Volgens hem houdt al de huidige koers rekening mee met de risico's (de verzadiging van de consumentenbestedingen en onzekerheden over de groeivooruitzichten in Europa) waarmee de Groep te maken heeft.
Dit optimistische scenario mag de structurele factoren die op de sector wegen, zoals de streng Europese reglementaire omgeving niet overschaduwen. Tevens heeft ook de Groep te maken met hevige concurrentie in de opkomende landen, waar ze zich positioneert als een belangrijke speler op het vlak van geldstromen.
De beleggers die graag risico's nemen, kunnen overwegen het aandeel te kopen, vooral ook om van een lage wisselkoers van de Britse pond te kunnen genieten.
De voorzichtige beleggers kunnen de Vodafone-obligatie met vervaldag op 26 september 2022, beschikbaar rond 100,79%, bekijken als een diversificatiebron. Uitgedrukt in dollar, de obligatie met een BBB+ rating van S&P ( Investment Grade) geeft een rendement van 2,26%.