Deze week focussen we ons op Apple (NASDAQ:AAPL), het welbekende Amerikaans technologiebedrijf dat elektronische producten voor de massamarkt ontwikkelt, maakt en verkoopt. Iedereen kent uiteraard de smartphones, tablets en computers van dit bedrijf.
De meest bekende merknamen zijn Macintosh, iPod, iPad, Apple Watch maar uiteraard natuurijk ook de beroemde smartphone iPhone, zonder meer het paradepaardje van de groep. Die iPhone is erg belangrijk voor het heden en de toekomst van het bedrijf.
Onzekerheid over de verkopen van de iPhone
Er heerst op de markt inderdaad onzekerheid of de verkopen van de iPhone X, de nieuwste versie van de iPhone, wel aan de verwachtingen zullen beantwoorden. De markt voor nieuwe smartphones lijkt inderdaad verzadigd.
Die onzekerheid is vooral het gevolg van een artikel verschenen in de krant Nikkei. Daarin werd gesuggereerd dat Apple het objectief wat betreft het aantal verkochte iPhones voor het lopende kwartaal zou verlaagd hebben tot 20 miljoen. De Japans krant wijtte dit aan tegenvallende verkopen tijdens de periode van de feestdagen.
De resultaten die het bedrijf begin februari bekendmaakte, lijken deze vrees enigszins te bevestigen. Over het vierde kwartaal van vorig jaar werden 77,32 miljoen stuks van alle versies samen verkocht, tegenover 78,29 miljoen over dezelfde periode een jaar eerder. Sommige analisten tillen niet zo zwaar aan deze daling (1,24%), waarbij ze verwijzen naar het kalendereffect. Het laatst kwartaal van 2017 telden namelijk één week minder.
"Een absoluut record"
Wanneer we de verkopen van de iPhone even buiten beschouwing laten, zien de andere indicatoren voor Apple er eerder gunstig uit: het omzetcijfer steeg op jaarbasis met 13% tot 88,30 miljard dollar en de nettowinst per aandeel met 16% tot 3,89 dollar. « Een absoluut record in beide gevallen», zo merkte het bedrijf op.
“We zijn dan ook in onze nopjes met het beste kwartaal ooit gerealiseerd in onze geschiedenis, met een uitzonderlijke groei inclusief de sterke verkopen van de nieuwe iPhone”, zo verklaarde Tim Cook in de persmededeling naar aanleiding van de publicatie van de cijfers.
In reactie op het bericht vonden sommige beleggers het toch raadzaam om de winst op hun aandelen deels naar de zijlijn te brengen. Het bedrijf gaf immers toe dat de sommige oudere modellen goedkoper geprijsd worden. Daarnaast lagen de prognoses voor het lopende kwartaal onder de verwachtingen.
Medio januari bereikte de koers van het aandeel Apple een historische piek op 179 dollar. Sindsdien is de koers gedaald, iets waar de correctie op de beurzen uiteraard niet vreemd aan was. Momenteel noteert de koers rond 156 dollar, waardoor de beurskapitalisatie 799 miljard dollar bedraagt.
De analisten blijven niettemin meestal positief voor het aandeel. Volgens Bloomberg hebben 28 van hen nog steeds een koopadvies, terwijl 15 analisten adviseren om het aandeel in portefeuille te houden. Er staat momenteel geen enkel verkoopadvies open.
"Balans Apple zal stevig blijven"
Wat de uitstaande obligaties betreft is het op de eerste belangrijk te weten dat de operationele cash-flow over het meest recente kwartaal 28,30 miljard dollar bedroeg. Financieel directeur Luca Maestri liet weten dat het de bedoeling is om de netto kaspositie (liquide middelen minus schulden) af te bouwen van 163 miljard dollar tot dicht in de buurt van nul dollar.
Deze beslissing heeft natuurlijk alles te maken met de belastinghervorming in de VS. Deze moedigt Amerikaanse bedrijven aan om het geld op buitenlandse rekeningen naar huis te brengen. Apple had tot dusver geweigerd om dat te doen vanwege de hoge heffing die het bedrijf dan verschuldigd zou zijn. Het management had er de voorkeur aan gegeven om obligaties uit te geven om de bedrijfswerking te financieren en de aandeelhouders te belonen, liever dan dit geld te repatriëren.
Moeten de bezitters van obligaties zich daarom ongerust maken over een daling van de liquiditeitspositie bij Apple? Volgens Moody’s niet, het ratinghuis gaat er van uit dat de balans van Apple stevig zal blijven ondanks een aanzienlijke verzwakking van de kaspositie.
Bij Moody’s hebben de schulden van Apple een rating AA1. Die schulden bedragen in totaal 111 miljard dollar, verdeeld over obligaties met vaste en met variabele coupon en dat in verschillende valuta’s.
Zo is er bijvoorbeeld een obligatie met looptijd tot 9 februari 2045 en een coupon van 3,45%. Verkrijgbaar in coupures van 2.000 dollar kan ze gekocht worden aan 92,09% van de nominale waarde, zodat het rendement 3,93% bedraagt. De koersdaling in het geval van deze obligatie is uiteraard te wijten aan de stijging van de rentevoeten in de VS.