Netlix, de Amerikaanse specialist in streaming of video on demand, is een bijzondere waarde om deze week te volgen.
Opgericht in 1997 met hoofdkantoor in Los Gatos biedt Netflix de abonnees de kans om originele series, documentaires en films naar believen te kijken, dit op basis van een maandabonnement. De klanten krijgen toegang tot de volledige catalogus van Netflix via ieder scherm dat op internet aangesloten is. Ze kunnen onafgebroken blijven doorkijken, zonder reclame.
Het betreft een succesformule want Netflix heeft inmiddels, volgens de meest recente cijfers, 109 miljoen abonnees in 190 landen. Alleen al in het derde kwartaal kon Netflix 5,30 miljoen nieuwe abonnees aantrekken. Daardoor loopt het aantal nieuwe abonnees sinds het begin van dit jaar op tot 15,50 miljoen. Dat is 29% meer dan een jaar geleden.
De omzet steeg tijdens het kwartaal afgesloten op 30 september met 30%, terwijl de nettowinst tijdens dezelfde periode meer dan verdubbelde tot 130 miljoen dollar.
Deze resultaten bevielen Wall Street wel, aangezien de koers van Netflix op 16 oktober afsloot op 202,68 dollar. Dat was het hoogste niveau ooit. Sinds het begin van het jaar is de koers met 64% gestegen.
House of Cards
De hausse op de beurs is voor Netflix begonnen in 2013, toen de succesvolle serie "House of Cards" exclusief op Netflix werd gelanceerd. In deze serie speelt Kevin Spacey de hoofdrol als politicus Frank Underwood. Omdat de acteur onlangs in ongenade is gevallen vanwege beschuldigingen over ongewenst sexueel gedrag, kwam er wat verkoopdruk los voor Netflix. De koers noteert momenteel rond 195 dollar, waardoor de beurskapitalisatie 85 miljard dollar bedraagt.
De analisten blijven positief voor het aandeel. Een rondvraag door Bloomberg leert dat 25 een koopadvies geven, 14 een houdenadvies en slechts 3 een verkoopadvies. De mediaanverwachting ligt op een koers van 215 dollar over een periode van 12 maanden.
Groei gebaseerd op schulden
Ondanks dit optimisme stellen sommige beleggers zich toch vragen omtrent de schuldenpositie van het bedrijf. De belangrijkste investeringen in (originele) content gebeuren via het aangaan van schulden. De cash flow van Netflix is momenteel negatief en dit ondanks de stijging van het bedrijfsresultaat. Meer uitgaven en een negatieve free cash-flow leiden onvermijdelijk tot een toename van de schulden. Netflix liet weten dat in deze strategie voorlopig geen verandering zal komen.
In oktober kwam er een obligatie met looptijd tot april 2028 op de markt waarmee 1,60 miljard dollar werd opgehaald. In mei werd al 1,30 miljard dollar opgehaald via een obligatie met een looptijd van 10 jaar.
Op de secundaire markt noteert een obligatie in euro die draagt tot 2027 met een coupon van 3,625%. Op basis van een huidige koers van 101,13% van de nominale waarde bedraagt het rendement op jaarbasis 3,48%. Ze is verkrijgbaar in coupures van 100.000 euro.
Er is ook een obligatie in dollar met een looptijd tot 15 april 2028 en een coupon van 4,875%. Ze kan worden gekocht in coupures van 2.000 dollar aan een koers van 97,40%, waardoor het rendement 5,20% bedraagt.
Beide obligaties hebben een rating B+ bij Standard & Poor’s, waardoor ze tot de speculatieve categorie gerekend moeten worden.