We hebben een korte beursweek voor de boeg, want vrijdag zijn de beurzen in verband met Goede Vrijdag en het komende Paasweekend gesloten. Zoals we de afgelopen weken aan den lijve hebben kunnen ervaren, hoeft dat echter geen reden te zijn voor rust op de financiële markten. Met de huidige onzekerheid hoeft er maar dít te gebeuren, of het sentiment draait. Ondertussen is er, gezien de koersen, ook wel op heel veel slecht nieuws geanticipeerd, waardoor het werkelijke slechte nieuws regelmatig min of meer ter kennisgeving wordt aangenomen. Dat zagen we afgelopen vrijdag bij het officiële Amerikaanse banenrapport over de maand maart. De stijging van de werkloosheid van 3,5 naar 4,4% lijkt weliswaar fors, maar weerspiegelt bij lange na niet het werkelijke banenverlies die we zien in de aanvragen voor werkloosheidsuitkeringen van de afgelopen twee weken omdat deze na de survey over maart vallen. In de werkloosheidsstatistieken komt evenmin tot uitdrukking dat er al een groot aantal mensen is dat in deeltijd werkt, terwijl ze graag een fulltime baan zouden willen hebben.
De beursweek is in ieder geval positief van start gegaan. We borduren hier voort op de positieve stemming in Japan waar beleggers vooruitlopen op de mogelijkheid dat premier Abe daar als gevolg van het coronavirus deze week de noodtoestand zal uitroepen en een omvangrijk steunpakket voor de Japanse economie zal aankondigen.
Ook al lijkt het voor veel (kleine) ondernemers en zzp’ers anders, toch moeten we niet vergeten dat de Nederlandse economie ijzersterk was voor de uitbraak van de coronapandemie en veel minder conjunctuurgevoelig dan bijvoorbeeld landen als China, de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk. We hebben in dit land goede built-in stabilisatoren (sociale voorzieningen, langlopende hypotheken met vaste rente, zeer goede betalingsmoraal bij de hypotheeknemers, pensioenvoorzieningen, etc.). Wat ons wel kan opbreken is onze afhankelijkheid van de wereldeconomie. Op het moment dat de in- en uitvoer via de haven van Rotterdam en Schiphol opdroogt komt ook onze economie droog te staan. Bovendien zijn wij, net als de meeste westerse economieën, overwegend een diensteneconomie. Daar werd altijd de loftrompet over gestoken, maar helaas werkt dat nu in ons nadeel. Veel industriële activiteit loopt namelijk, zij het op een wat lager pitje, wel door. De dienstensector daarentegen wordt hard geraakt: toerisme, horeca, evenementen. Je zou kunnen zeggen dat alles wat niet essentieel is overboord wordt gegooid. Dat raakt iedere diensteneconomie keihard.
Hoewel de agenda deze week tamelijk leeg is, doen beleggers er goed aan zich te realiseren dat het cijferseizoen voor de deur staat. Het ene na het andere bedrijf passeert niet alleen voorlopig het dividend, maar trekt ook de verwachting voor de rest van het jaar in. Dat is natuurlijk niet zo verwonderlijk nu heel veel economische activiteit in vrijwel de hele wereld tot stilstand is gekomen en er nog geen zinnig woord valt te zeggen over wanneer de situatie weer enigszins genormaliseerd zal zijn. Voor de bedrijven uit de S&P500 wordt voor het eerste kwartaal een omzetdaling van 7,3% verwacht, de grootste daling sinds het derde kwartaal van 2009.
Zonder al te somber te willen zijn kunnen we nu al wel stellen dat uiteindelijk iedereen op de een of andere manier geraakt zal worden. Wanneer bedrijven overal mensen moeten ontslaan neemt de werkloosheid toe. De gepensioneerden zullen ook een veer moeten laten. Pensioenen moeten wellicht (weer) gekort worden. Banken zullen hard worden geraakt. Als gevolg van het stilleggen van de economie komen veel (MKB)bedrijven in de problemen en kunnen hun vaste lasten niet meer voldoen, waaronder rente en aflossingen. Banken hebben al hypotheek- en lening vakanties gegeven, maar op een gegeven moment moeten banken toch wel rente en aflossingen ontvangen. Zo niet, dan groeit de stroppenpot tot enorme proporties. Het is de vraag welke niet-essentiële onderdelen van de economie in oude glorie zullen herleven. Velen zullen het loodje gaan leggen. Alles wat echt nodig is zal uiteindelijk weer herstellen en doorgaan. Het is verstandig nu al je beleggingsportefeuille daarop voor te bereiden en waar nodig te herpositioneren.