Door Geoffrey Smith
Investing.com - Goudmijnaandelen krijgen eindelijk hun dag in de zon.
De iShares MSCI Global Gold Miners (NASDAQ:RING) ETF, die we als een ruwe proxy voor de sector zullen nemen, heeft deze week een 3-jarig hoogtepunt bereikt, als gevolg van de stijging van de bullionprijzen wereldwijd. Het is nu 28% gestegen sinds eind mei alleen. Bullion is vanochtend, ondanks een 6-jarig record, slechts 11% gestegen in dezelfde periode.
Een deel van de reden is inhaalslag: goud is nooit uit de gunst gevallen bij wereldwijde beleggers in dezelfde mate als goudmijnbedrijven de afgelopen drie jaar hebben gedaan. Maar terwijl goud een relatief rechtdoorzee investering is die is geprijsd op vrij transparante ontwikkelingen in de vraag naar juwelen en het monetaire beleid van centrale banken, heeft elk bedrijf zijn eigen operationele en bestuurlijke risico's, vaak gecompliceerd door politiek risico in de jurisdicties waar zij actief zijn.
De problemen worden geïllustreerd door de ellende van de in het VK genoteerde blue chip Acacia Mining (LON:ACAA), die in 2010 werd afgesplitst van Barrick Gold (NYSE:GOLD) en die voornamelijk mijnen in Tanzania. Op het eerste gezicht heeft het bedrijf een goede middelenbasis en toegang tot alle expertise van het moederbedrijf. Het is echter twee jaar lang niet gelukt om goudhoudend erts uit Tanzania te exporteren als gevolg van een conflict met de overheid.
De pogingen van Barrick om het probleem op te lossen - door aan te bieden om minderheidsaandeelhouders uit te kopen en door rechtstreeks met Tanzania namens Acacia te onderhandelen - lijken de situatie nog erger te maken: Acacia heeft maandag een verklaring van 5.000 woorden uitgegeven waarin het moederbedrijf wordt aangevallen voor de ontstane problemen met de overheid en met beschuldigen van het proberen om zijn activa goedkoop terug te kopen.
Dat verklaart ten dele waarom Acacia dit jaar slechts 3% hoger noteert, hoewel het vanochtend met 3,3% is gestegen, geholpen door de perceptie dat het nog steeds goedkoop is. Daarentegen is de grotendeels schandaalvrije Harmony Gold Mining (NYSE:HMY), die grotendeels in Zuid-Afrika actief is, met 25% gestegen. Evenzo stegen de Russische mijnbedrijven Petropavlovsk (LON:POG) en Polymetal (LON:POLYP) - ondanks eerdere incidenten met minderheidsaandeelhouders - met respectievelijk 56% en 19%, profiterend van een stilte in de vijandige retoriek die vanuit de VS naar hun thuisland komt.
De scherpe kortingen op de grondstofbedragen van bedrijven - kleine mijnbedrijven kunnen handelen voor slechts 2 of 3 cent per ounce aan reserves - betekenen dat het voordeel voor investeerders enorm kan zijn. Er zijn echter redenen waarom goud zelf als de veilige haven wordt beschouwd, in plaats van de bedrijven die het produceren.