Het groeiverhaal lijkt nog niet ten einde

Nvidia zet Cassandra’s in hun hemd

Naar aanleiding van de gerapporteerde resultaten schreven we vorige week reeds over de Amerikaanse chipontwerper Nvidia. De cijfers waren beter dan verwacht. Daar zullen we deze keer niet verder op ingaan. Maar de koers van het aandeel steeg verder. Gisteren passeerde Nvidia Microsoft (NASDAQ:MSFT) als grootste beursgenoteerde bedrijf ter wereld. Daarmee zet Nvidia alle Cassandra’s in hun hemd. Het aandeel zou te duur zijn, AI zou een hype zijn en de Chinese concurrentie zou Nvidia’s ondergang worden. Niets van dat alles. Sterker nog, Nvidia begint steeds meer te lijken op een once-in-a-generation groeiverhaal. Een verhaal dat echter pas goed twee jaar op gang is.

De grootste

Gisteren steeg de koers van Nvidia met 2,9 procent naar een koers van 141 dollar. Niet ver verwijderd van de hoogste koers ooit van 153 dollar. Dat was in januari toen de handelsoorlog nog moest beginnen. Door de recente stijging is de marktkapitalisatie van Nvidia gestegen naar 3450 miljard dollar. Zoals gezegd waren de resultaten beter dan verwacht. Ze deden de prestaties van het bedrijf over het afgelopen kwartaal echter niet helemaal recht.

Voorzichtige outlook

Zeker, winst en omzet waren uitstekend. Maar de outlook van het management was aan de voorzichtige kant. Daarmee stelde de chipontwerper zelfs enigszins teleur. De oorzaak hiervan ligt echter volledig buiten de controle van Nvidia. Het heeft alles van doen met de beslissing van president Trump om de verkoop van de H20 chips aan China aan banden te leggen. Nvidia schat het omzetverlies over de eerste twee kwartalen van het jaar op 10,5 miljard dollar. Hoe indrukwekkend zouden de cijfers anders wel niet zijn geweest?

De vraag naar AI stijgt nog steeds explosief

Het goede nieuws voor beleggers is dat de markt vooruitkijkt. Volgens topman Jensen Huang stijgt de vraag naar AI-infrastructuur nog steeds explosief. “AI is een ongelooflijke technologie die iedere industrie zal transformeren”. “We staan pas aan het begin van deze AI-revolutie”. “De adoptie van deze technologie bevindt zich pas in een pril aanvangsstadium”.

Big Tech

De vraag is vooral afkomstig van de grootste technologiebedrijven. Voor aanvang van het net afgelopen cijferseizoen waren analisten vooral bezorgd dat Big Tech zijn investeringen in AI zou verlagen. Het tegendeel was het geval. Zo gaf Meta aan nog meer aan AI te zullen gaan besteden. Microsoft stelde nog meer moeite te hebben aan de AI-vraag te kunnen voldoen dan verwacht.

Blackwell loopt als een trein

Bovendien blijkt Nvidia beter dan voorheen aan de stijgende vraag te kunnen voldoen. Een voorbeeld hiervan vormt de nieuwste Blackwell-chip. Er worden volgens CFO Colette Kress wekelijk zo’n 1000 server racks geleverd aan klanten. Zo’n rack kost enkele miljoenen dollars. Alleen Microsoft al zal naar verwachting een paar honderdduizend Blackwell chips aanschaffen. Dan is er nog Nvidia’s nieuwste chip, de Blackwell Ultra. Afgelopen maand zijn hiervan al testleveringen naar klanten gegaan. Later dit kwartaal verwacht Nvidia daadwerkelijk de productie hiervan te starten.  

AI gaat hard

De ontwikkelingen in AI gaan steeds harder. Zo kunnen de nieuwste AI-modellen ook redeneren. Het stelt ze in staat meer diepgaande antwoorden op gestelde vragen te geven. De kwaliteit van het antwoord wordt beter. Het vergt overigens wel zo’n 100 keer zo veel aan rekenkracht. Daarnaast beginnen zogenaamde AI-agenten realiteit te worden. Deze agenten kunnen steeds meer persoonlijke taken overnemen. Tenslotte beginnen naast de grote technologiebedrijven ook soevereine staten in toenemende mate in AI te investeren. Recent aangekondigde investeringen door Saoedi-Arabië en de Verenigde Arabische Emiraten zijn hiervan een mooi voorbeeld. Jensen Huang verwacht volgende week tijdens zijn rondreis door Europa nog meer grote deals te kunnen aankondigen.

Eens in een generatie

De koers van het aandeel zakte vlak na Liberation Day naar een dieptepunt van 86 dollar. Een koersdaling van maar liefst 44 procent. Sindsdien is de koers echter weer met 64 procent gestegen naar de huidige koers. Daarmee is Nvidia samen met rest van de Magnificent Seven wederom een grote winnaar op de beurs. Met uitzondering van Apple (NASDAQ:AAPL) dan. Nvidia is echter even duur als Apple. Terwijl dat laatste bedrijf aanzienlijk minder hard groeit. Duur? Het groeiverhaal van de voormalige producent van gaming chips lijkt nog lang niet ten einde. Vergelijkingen met de PC-revolutie en de komst van de iPhone worden al gemaakt. Een spectaculair groeiverhaal dat beleggers maar eens in een generatie meemaken. Een groeiverhaal dat nog wel een decennium kan voortduren. De AI-revolutie is echter pas goed twee jaar op weg.