Einde Europese renteverlagingen in zicht

Gisteren verlaagde de Europese Centrale Bank (ECB) de rente met 25 basispunten conform de verwachtingen. Het is alweer de achtste renteverlaging sinds de centrale bank begon met het verlagen van de rente in juni 2024. Destijds stond de depositorente op 4 procent en sinds gisteren is de rentestand gehalveerd. Hoewel de renteverlaging geen verrassing was, bleek toch dat er één lid van het beleidscomité tegen heeft gestemd. Het is overigens niet bekend geworden of deze persoon tegen de renteverlaging of juist voor een hogere renteverlaging was.

De ECB verwacht een negatieve impact van de handelsoorlog op de economische groei van de eurozone. Dit zal vooral volgend jaar merkbaar zijn en daarom zijn de groeiverwachtingen voor 2026 van 1,4 naar 1,1 procent verlaagd.

De inflatie komt dit jaar naar verwachting lager uit dan eerder gedacht omdat de euro aanzienlijk in waarde is gestegen ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Op korte termijn is echter een oplopende inflatie niet uitgesloten als gevolg van het volatiele handelsklimaat.

Rentepauze

In de toelichting op het rentebesluit gaf voorzitter Christine Lagarde aan dat na de achtste renteverlaging de centrale bank goed is gepositioneerd om met de huidige economische onzekerheden om te kunnen gaan. De ECB nadert het einde van de beleidscyclus, met andere woorden het einde van de renteverlagingen is in zicht.

Over de hoogte van de neutrale rentestand, dit is een niveau waarbij de economie noch gestimuleerd noch afgeremd wordt, liet Lagarde de markt in het ongewisse. De ECB-voorzitter lijkt overigens wel te hinten op een mogelijke rentepauze.

Zakenbank JP Morgan ziet zowel risico’s aan de onderkant als aan de bovenkant. Aan de ene kant is er sprake van zwakke economische groei als gevolg van de handelsperikelen en afkoelende inflatie en aan de andere kant beginnen de forse stimuleringsmaatregelen van de Europese overheden. Vooral Duitsland, de derde economie ter wereld, neemt hierin het voortouw. Alles afwegende ziet JP Morgan) nog steeds mogelijkheden voor de ECB om de rente verder te verlagen naar 1,5 procent en vindt derhalve Europese aandelen kansrijk. 

Ruzie

Gisteren begon de handelsdag op Wall Street positief, volgens Trump is er een zeer goed gesprek geweest met Xi Jingping. Het telefoongesprek duurde ongeveer anderhalf uur en leidde volgens Trump tot een zeer positieve conclusie voor beide landen, zonder overigens concreet te worden. Ongetwijfeld is er gesproken over de Chinese exportrestricties op de zeldzame aardmetalen. Wel is bekend gemaakt dat de onderhandelingsdelegaties van beiden landen elkaar op korte termijn zullen ontmoeten. Gaandeweg de handelsdag sloeg het sentiment om als gevolg van de forse escalatie van de ruzie tussen Tesla-topman Elon Musk en de Amerikaanse president Donald Trump. De ruzie begon nadat Musk kritiek had geuit op de “Big Beautiful Bill” van Trump. Dit wetsvoorstel leidt tot het opblazen van het overheidstekort en het bankroet van de Verenigde Staten. Musk noemt het wetsvoorstel een walgelijke gruwel en roept senatoren op om tegen het wetsvoorstel te stemmen. Wall Street sloot gisteren uiteindelijk in het rood. 

Banenrapport

Europese beleggers zijn vanochtend voorzichtig begonnen aan de handelsdag met het oog op het Amerikaanse banenrapport. Als het rapport van de loonstrookjesverwerker ADP eerder deze week een voorproefje is van de uitkomsten van de Nonfarm Payrolls vanmiddag dan ziet het er niet goed uit. De verwachting is dat er 130.000 nieuwe banen zijn bijgekomen. Mochten de uitkomsten tegenvallen dan zal Trump ongetwijfeld de druk op de Fed verhogen door te eisen dat de rente onmiddellijk omlaag moet.