Aegon ziet kapitaalbuffer dalen
ABN AMRO Bank | 14.08.2015 12:31
AEGON (Houden) heeft resultaten gepubliceerd die redelijk in lijn liggen met de verwachtingen, als wordt gelet op de onderliggende winst. Maar de verzekeraar gaf wel een zwakke outlook af voor het kapitaal. De onderliggende winst voor belastingen kwam uit op €549 miljoen, terwijl op €561 werd gerekend door analisten. Wanneer wordt gecorrigeerd op eenmalige afschrijvingen, van ongeveer €25 miljoen, rapporteerde AEGON een iets hogere winst dan was voorzien. De operationele vrije kasstroom kwam met €388 miljoen, 15% hoger uit dan verwacht. De nettowinst steeg met 2% naar €350 miljoen.
De verzekeraar heeft tijdens de presentatie van de tweedekwartaalcijfers bekendgemaakt de Solvency II-ratio te verlagen. De solvabiliteit staat onder druk, waardoor het bedrijf verwacht dat de Solvency II ratio zal uitkomen tussen de 140% en 170%. Eerder dit jaar hield AEGON nog rekening met een bandbreedte van 160% tot 200%. De verlaging komt vooral door een toename van de conversieratio van de Amerikaanse tak van 200% tot 250%. Deze hogere conversieratio heeft de Solvency II-ratio met ongeveer 20 ppts verlaagd. In Nederland heeft AEGON duidelijkheid gekregen over de aangepaste volatiliteit. De conversieratio is een arbitrair getal dat wordt gekozen door de DNB om zo de het Amerikaanse RBC-solvabiliteitscijfer te converteren in een Solvency II-eis. De toename van de conversieratio laat zien dat het beleid conservatief is. Later dit jaar moet blijken hoe Solvency II nu precies wordt ingevuld. Tot die tijd blijft er wat onzekerheid bestaan voor AEGON rondom de Nederlandse tak van het bedrijf. Wij vinden het RBC-solvabiliteitscijfer belangrijker, vanuit een kapitaalperspectief. De bindende beperking in Amerika is de kapitalisatie op basis van de S&P AA-rating. AEGON heeft volgens deze ratio €1 miljard aan overtollig kapitaal.
AEGON heeft resultaten gerapporteerd die in lijn zijn met de verwachtingen. Maar de outlook voor het kapitaal was zwak. De markt zal vooral focussen op de zwakke Solvency II-ratio. Hoewel het nieuws negatief is, vinden we dit niet van dezelfde proporties als bij Delta Lloyd. AEGON heeft nog voldoende kapitaal gemeten op andere ratio's en heeft bovendien een meer solide businessmodel. Wij handhaven dan ook het Houden-advies.
De app downloaden
Handelen in financiële instrumenten en/of cryptovaluta gaat gepaard met een hoog risico, zoals de kans dat u het volledige of een deel van het geïnvesteerde bedrag verliest. Daarom is deze activiteit niet voor alle beleggers geschikt. De koersen van cryptovaluta zijn zeer veranderlijk en kunnen worden beïnvloed door externe factoren zoals financiële, regelgevings- of politieke gebeurtenissen. Als u op marge handelt, zijn de financiële risico's nog hoger.
Voordat u besluit te handelen in financiële instrumenten of cryptovaluta, moet u volledig op de hoogte zijn van de risico's en kosten die zijn geassocieerd met de handel op financiële markten. U dient hierbij rekening te houden met uw beleggingsdoelen, ervaring en bereidheid om risico te aanvaarden. Win indien nodig het advies van een expert in.
Fusion Media herinnert u eraan dat de gegevens die op deze website worden vermeld niet per definitie geheel actueel of accuraat zijn. De gegevens en koersen op de website zijn niet altijd verstrekt door een markt of beurs, maar kunnen ook afkomstig zijn van marktmakers. Daarom zullen de koersen mogelijk niet accuraat zijn en kunnen zij afwijken van de daadwerkelijke koers op een markt. Het zijn indicatieve koersen die niet geschikt zijn voor handelsdoeleinden. Fusion Media en de partijen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen, aanvaarden geen aansprakelijkheid voor eventuele verliezen of schade als gevolg van uw handelstransacties of uw gebruik van de op deze website vermelde informatie.
Het is verboden de gegevens op deze website te gebruiken, op te slaan, te reproduceren, weer te geven, te wijzigen, versturen of verspreiden zonder expliciete schriftelijke toestemming vooraf van Fusion Media en/of de partij die de gegevens heeft verschaft. Alle intellectuele eigendomsrechten worden voorbehouden door de partijen en/of beurzen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen.
Fusion Media zal mogelijk een vergoeding ontvangen van de adverteerders op de website op basis van uw interactie met hun advertenties.