BNP Paribas : moeten we kiezen voor het aandeel of voor de perpetuele obligatie ?
Oblis | 30.01.2019 13:21
Il y a quelques années, les investisseurs en quête de rendement ne posaient que peu ou pas de questions. Ils ont simplement acheté des obligations d’émetteurs de bonne qualité. Aujourd'hui, quiconque veut réaliser des retours doit chercher des alternatives. BNP Paribas (PA:BNPP) en est un bon exemple.
Oblis propose régulièrement des alternatives sous la forme d’obligations en devises ou sous la forme d’obligations en euros d’émetteurs plus spéculatifs. Il va sans dire que des risques sont en jeu. Ces alternatives constituent un bon moyen de répartir un portefeuille, mais à condition que vous soyez conscient des risques que vous courez. Aujourd'hui, nous examinons de plus près BNP Paribas, puis plus particulièrement le choix entre l'action et l'obligation subordonnée de cette banque.
h2 L'action BNP Paribas et sa politique de dividende/h2En juin, BNP Paribas a versé un dividende de 3,02 euros par action. Au taux actuel, cela revient à 7,19%. Ce rendement élevé est quelque peu trompeur, car il faut bien sûr tenir compte de la forte baisse de la part de BNP Paribas en bourse. En 2018, le cours de l'action a chuté de plus de 36%.
En juin 2017, un dividende de 2,70 euros a été versé, soit un rendement d'environ 4,20%.
Autrement dit: malgré le fait que BNP Paribas verse un dividende, des risques sont présents. Le prix d'une action est exposé aux fluctuations. Ce n'est rien de plus que logique, car avec une action, vous participez au capital d'une entreprise. Dans le pire des cas, vous courez le risque que votre montant investi soit complètement perdu. À court terme, le prix d'une action peut être soumis à une grande incertitude, voire à des situations de crise, entraînant d'importants mouvements de prix. À long terme, toutefois, une action, à l'exception de circonstances imprévues, symbolise la croissance et la valeur ajoutée.
De plus, l'aspect fiscal ne doit pas être négligé. C'est assez lourd, car dans le cas de BNP Paribas, vous payez une retenue à la source en France et en Belgique.
h2 De achtergestelde perpetual: renterisico en risico van achtergesteldheid/h2De risico’s verbonden aan een achtergestelde obligatie zijn tweezijdig: er is natuurlijk het renterisico en er is het risico dat er ingrijpende gebeurtenis plaatsvindt waardoor het bedrijf niet meer in staat is om de intresten uit te betalen. Deze risico’s zijn bij alle soorten obligaties aanwezig, maar ze zijn groter in het geval van achtergestelde obligaties.
De app downloaden
Het risico bestaat tevens dat de achtergestelde obligatie niet wordt terugbetaald. Ze heeft in theorie een oneindige looptijd en is daardoor zeer gevoelig voor schommelingen in de rentevoeten. In geval van een rentestijging zal een perpetual sneller in waarde dalen dan een gewone obligatie met beperkte looptijd. Het feit van de achtergesteldheid werkt namelijk met een hefboom in geval van een rentestijging.
De bezitter van een achtergestelde obligatie wordt pas terugbetaald na alle andere obligatiehouders. Hij staat wat prioriteit betreft dus op de laatste rij. Bovendien kunnen er clausules ingelast worden waardoor in geval van uitzonderlijke omstandigheden de coupon niet wordt uitbetaald. Uitzondering gemaakt voor een grote crisissituatie gedraagt de koers van een achtergestelde perpetual zich toch stabieler dan die van een aandeel. Kort samengevat: in normale omstandigheden zijn er minder risico’s verbonden aan een achtergestelde perpetual dan aan een aandeel.
h2 De achtergestelde perpetual BNP Paribas met een coupon van 4,875%/h2Deze perpetual werd door BNP Paribas in 2005 uitgegeven. Ze noteert aan 102,50% iets boven pari en draagt een coupon van 4,875%. De emittent beschikt over de mogelijkheid van vervroegde terugbetaling aan 100% en dit telkens op 17 oktober van elk kalenderjaar. Het is dus al 8 jaar dat BNP Paribas van die mogelijkheid geen gebruik maakt.
Om het risico van vroegtijdige terugbetaling te vermijden, zal Oblis uitzonderlijk de courtagekosten van 0.30% toepassen op elke aankoop van deze obligatie tussen 30 januari tot en met 5 februari 2019. Op deze wijze, en zelfs in geval van vervroegde terugbetaling, zal de klant kunnen genieten van een iets hoger rendement dan zijn spaarrekening bij dezelfde instelling. Maar met een potentieel rendement van 4,75% als de obligatie op de markt wordt behouden.
In dit geval zal het nettorendement ongeveer 3,32% bedragen. In tegenstelling tot het dividend van het aandeel is de coupon immers enkel onderworpen aan de Belgische roerende voorheffing.
Met een belegging in coupures van 1.000 euro kunnen de geïnteresseerden dus rekenen op het rendement van de perpetuele achtergestelde obligatie BNP Paribas 4,875%, die minder volatiel is dan de aandelenkoers. Het prospectus van deze emissie kan via deze link worden geraadpleegd.
BNP Paribas heeft ook een eeuwigdurende achtergestelde obligatielening in USD uitgegeven met een coupon van 6,50%. Het vroegtijdige aflossingsplan voorziet in driemaandelijkse terugbetalingen. De volgende zou in maart 2019 kunnen plaatsvinden. De obligatie is ook beschikbaar in coupures van USD 1.000..
Remarque: les perpétuelles subordonnées sont moins risquées que les actions, mais plus risquées que les obligations traditionnelles. C’est précisément pour cette raison que leur coupon et leur retour sont plus intéressants. Par conséquent, ils doivent être traités avec plus d'attention et un bon spread dans le portefeuille doit toujours être pris en compte. Cette obligation de BNP Paribas est disponible en coupures de 1 000 euros et est donc également à la portée de l'investisseur privé.
BNP Paribas a une capitalisation boursière de près de 53 milliards d’euros et propose des services financiers aux particuliers et aux entreprises de 73 pays d’Europe, d’Asie, des États-Unis et des pays émergents. Avec plus de 200 000 employés, la banque compte parmi les leaders mondiaux du secteur financier.
Handelen in financiële instrumenten en/of cryptovaluta gaat gepaard met een hoog risico, zoals de kans dat u het volledige of een deel van het geïnvesteerde bedrag verliest. Daarom is deze activiteit niet voor alle beleggers geschikt. De koersen van cryptovaluta zijn zeer veranderlijk en kunnen worden beïnvloed door externe factoren zoals financiële, regelgevings- of politieke gebeurtenissen. Als u op marge handelt, zijn de financiële risico's nog hoger.
Voordat u besluit te handelen in financiële instrumenten of cryptovaluta, moet u volledig op de hoogte zijn van de risico's en kosten die zijn geassocieerd met de handel op financiële markten. U dient hierbij rekening te houden met uw beleggingsdoelen, ervaring en bereidheid om risico te aanvaarden. Win indien nodig het advies van een expert in.
Fusion Media herinnert u eraan dat de gegevens die op deze website worden vermeld niet per definitie geheel actueel of accuraat zijn. De gegevens en koersen op de website zijn niet altijd verstrekt door een markt of beurs, maar kunnen ook afkomstig zijn van marktmakers. Daarom zullen de koersen mogelijk niet accuraat zijn en kunnen zij afwijken van de daadwerkelijke koers op een markt. Het zijn indicatieve koersen die niet geschikt zijn voor handelsdoeleinden. Fusion Media en de partijen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen, aanvaarden geen aansprakelijkheid voor eventuele verliezen of schade als gevolg van uw handelstransacties of uw gebruik van de op deze website vermelde informatie.
Het is verboden de gegevens op deze website te gebruiken, op te slaan, te reproduceren, weer te geven, te wijzigen, versturen of verspreiden zonder expliciete schriftelijke toestemming vooraf van Fusion Media en/of de partij die de gegevens heeft verschaft. Alle intellectuele eigendomsrechten worden voorbehouden door de partijen en/of beurzen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen.
Fusion Media zal mogelijk een vergoeding ontvangen van de adverteerders op de website op basis van uw interactie met hun advertenties.