De obligatie van de dag: Sears Holdings (6,625% - 2018)
Oblis | 23.06.2015 14:59
De Amerikaanse distributiegroep plaatste deze obligatie in augustus 2011, enkele maanden na het afsluiten van één van de slechtste fiscale jaren uit zijn geschiedenis. De rekeningen doken duidelijk in het rood, met een verlies van 3,1 miljard dollar voor het fiscaal jaar 2011, tegenover een winst van 133 miljoen een jaar eerder.
De obligatie tuimelde direct naar beneden en bereikte eind januari 2012 76% van de nominale waarde. Een niveau dat het scepticisme van de investeerders voor het management van Edward Lampert vertaalde. Als bestuurder van hedge fondsen bezit Lampert 49% van Sears, een groep ontstaan uit de fusie van Kmart en Sears in 2005.
“De slechte financiële resultaten gerealiseerd in 2011, in het bijzonder tijdens het vierde kwartaal, onderlijnen de noodzaak om de hervormingen binnen Sears Holdings te versnellen,” zo verklaarde Lampert in februari 2012 in een brief aan zijn aandeelhouders.
Iets meer dan drie jaar later, en ondanks de ondernomen initiatieven, heeft Sears nog steeds moeite om de cliënten te verleiden en de distributeur blijft geld verliezen. De laatste vier fiscale jaren werden met verlies afgesloten. Bovendien en ondanks belangrijke verkopen van activa, zoals de participatie die door Sears gehouden werd in Sears Canada, heeft de Amerikaanse groep zijn liquide middelen zien wegsmelten. Deze bedroegen 250 miljoen dollar bij de afsluiting van het laatste fiscaal jaar, tegenover een miljard dollar in het vorige fiscaal jaar.
De Amerikaanse firma, die dus diep in de schulden zit, heeft recent het initiatief genomen om 235 winkels van Sears en Kmart over te laten aan een immobiliënfonds (REIT, Real Estate Investment Trust), Seritage Growth Properties, in het kader van een sale & lease-back operatie. Rekening houdend met de in april jl. met drie grote commerciële centra getekende akkoorden is dit 3 miljard dollar die in de kas van de Amerikaanse retailer zou moeten belanden.
“De injecties van liquiditeiten zijn welkom, maar ze lossen de commerciële problemen van Sears niet op,” zo verklaarde een kredietanalist van Moody’s. Het agentschap kent de schuld van Sears een rating in de laatste rangen van de ‘High Yield’ categorie toe. De hier behandelde obligatie beschikt meer bepaald over een ‘Caa1’ rating. Standard & Poor’s is iets optimistischer, met een ‘B-‘ rating.
Een rendement van meer dan 7% in dollar
Op de secundaire markt eisen de investeerders een rendement van 7,45% om de lening, met een residuele duurtijd van drie jaar en een coupon van 6,625%, in portefeuille te houden. Deze is momenteel beschikbaar aan 97,60% van de nominale waarde, in coupures van 2.000 dollar. De uitgiftevaluta impliceert natuurlijk een wisselkoersrisico.
De app downloaden
We verduidelijken nog dat de gedetailleerde financiële resultaten van Sears Holdings kunnen geraadpleegd worden op zijn website.
Handelen in financiële instrumenten en/of cryptovaluta gaat gepaard met een hoog risico, zoals de kans dat u het volledige of een deel van het geïnvesteerde bedrag verliest. Daarom is deze activiteit niet voor alle beleggers geschikt. De koersen van cryptovaluta zijn zeer veranderlijk en kunnen worden beïnvloed door externe factoren zoals financiële, regelgevings- of politieke gebeurtenissen. Als u op marge handelt, zijn de financiële risico's nog hoger.
Voordat u besluit te handelen in financiële instrumenten of cryptovaluta, moet u volledig op de hoogte zijn van de risico's en kosten die zijn geassocieerd met de handel op financiële markten. U dient hierbij rekening te houden met uw beleggingsdoelen, ervaring en bereidheid om risico te aanvaarden. Win indien nodig het advies van een expert in.
Fusion Media herinnert u eraan dat de gegevens die op deze website worden vermeld niet per definitie geheel actueel of accuraat zijn. De gegevens en koersen op de website zijn niet altijd verstrekt door een markt of beurs, maar kunnen ook afkomstig zijn van marktmakers. Daarom zullen de koersen mogelijk niet accuraat zijn en kunnen zij afwijken van de daadwerkelijke koers op een markt. Het zijn indicatieve koersen die niet geschikt zijn voor handelsdoeleinden. Fusion Media en de partijen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen, aanvaarden geen aansprakelijkheid voor eventuele verliezen of schade als gevolg van uw handelstransacties of uw gebruik van de op deze website vermelde informatie.
Het is verboden de gegevens op deze website te gebruiken, op te slaan, te reproduceren, weer te geven, te wijzigen, versturen of verspreiden zonder expliciete schriftelijke toestemming vooraf van Fusion Media en/of de partij die de gegevens heeft verschaft. Alle intellectuele eigendomsrechten worden voorbehouden door de partijen en/of beurzen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen.
Fusion Media zal mogelijk een vergoeding ontvangen van de adverteerders op de website op basis van uw interactie met hun advertenties.