Radisson: coupon van bijna 7% voor nieuwe 5J obligatie

De Amerikaanse hotelgroep heeft onlangs een nieuwe obligatielening uitgegeven via Radisson Hotel Holdings, een dochteronderneming van Radisson Hospitality AB (LON:0GNMst), met een omvang van 250 miljoen euro en een looptijd van vijf jaar.

Om beleggers aan te trekken, moest de groep een coupon van 6,875% aanbieden, die zij zich ertoe verbindt halfjaarlijks te betalen. Op dit moment wordt deze obligatie verhandeld op de secundaire markt tegen een koers van ongeveer 100,50%, het rendement bedraagt dus 6,76%.

De secured obligatielening is verkrijgbaar in coupures van 100.000 euro en moet een B1-rating hebben van Moody's en BB- van Fitch, elk met een speculatieve rating.

Opgemerkt dient te worden dat de emittent de mogelijkheid heeft om dit obligatie vervroegd terug te kopen, met een eerste mogelijke call over twee jaar, tegen 103,438%.

De opbrengst van de uitgifte zal gebruikt worden om bepaalde bestaande leningen terug te betalen en voor algemene bedrijfsdoeleinden, waaronder de financiering van het vijfjarige operationele plan van het bedrijf, het realiseren van andere investeringen of het creëren van een kasreserve.

h2 Moody's plaatst de emittent in een speculatieve rating/h2

In het kader van deze plaatsing heeft het ratingbureau Moody's het bedrijf voor het eerst beoordeeld. Het geeft deze uitgifte een B1 rating, in speculatieve categorie, met een stabiele outlook.

Het ratingsagentschap rechtvaardigt deze rating door de gevestigde en gediversifieerde positionering van Radisson Hospitality, tot voor kort bekend als Rezidor Hotel Group, met een sterk wereldwijd merk, een bedrijfsmodel dat gehuurd, beheerd en gefranchised vastgoed combineert en een gematigd financieel profiel.

Zij voegt eraan toe dat de hotelgroep hotels exploiteert onder de vlag van een reeks wereldwijd erkende merken van Radisson en aanverwante merken die eigendom zijn van Radisson Hospitality Inc, waaronder een portefeuille van 57 gehuurde hotels, 206 beheerde hotels en 111 franchisehotels. Het geniet ook van een goede geografische spreiding van zijn portefeuille over Europa, met een zekere aanwezigheid in het Midden-Oosten en Afrika.

Nochtans, nuanceert het classificatiebureau deze positieve elementen door de risico's verbonden aan het uitgebreide herpositioneren van Radisson Hospitality programma. Het stelt in zijn persbericht: "Hoewel het managementteam ervaring heeft met dergelijke transformatieprojecten, blijven de uitvoeringsrisico's die typisch zijn voor een grote herstructurering bestaan.

Zij merkte ook op dat de structuur van de Gastvrijheid van Radisson vrij complex is. Deze twee meerderheidsaandeelhouders, die bijna 70% van de aandelen vertegenwoordigen, zijn particuliere ondernemingen die volledig in handen zijn van HNA (HN:HNA), een Chinees conglomeraat dat deze investering ook zou willen afstoten. Ondertussen is de financiële gezondheid van deze particuliere bedrijven onbekend.

Tot slot verklaart Moody's dat de liquiditeit van Radisson Hospitality solide zou moeten zijn na de voorgestelde obligatielening, maar dat het een negatieve vrije kasstroom zal hebben in 2018 en 2019 als gevolg van ongeveer 100 miljoen euro investeringen in elk van deze jaren.

h2 Meer dan 200 miljoen omzet tijdens het eerste kwartaal/h2

Radisson Hospitality behaalde op het einde van het eerste kwartaal van dit jaar een omzet van 206,1 miljoen euro, een daling van 7,3% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. Het resultaat zorgde voor een lager verlies van 5 miljoen ten opzichte van 7,6 miljoen in de eerste drie maanden van 2017.

"In het eerste kwartaal van het jaar werden we uitgedaagd om het verlies aan inkomsten uit de exit van acht gehuurde hotels, de ongunstige evolutie van de wisselkoersen, het effect van de paaskalender en de prioriteit om de laaggeprijsde verkoop van kamers terug te dringen, wat een belangrijk element is bij het verhogen van de inkomsten in de komende kwartalen, op te vangen", aldus Federico J. González, President & CEO in de resultatenrelease.

Hij voegt er ook aan toe: "We beschouwen 2018 als een jaar van herstel, en we verwachten dat de omzet bij constante perimeter en wisselkoersen, inclusief renovaties, zal stijgen van 4% naar 5%.

Geschreven door: Oblis