Een gouden raad voor Warren Buffett
Nico Pantelis | 28.02.2012 12:23
Vele beleggers zaten afgelopen weekend aan hun PC-schermen gekluisterd. Berkshire Hathaway publiceerde naar goede gewoonte de jaarlijkse aandeelhoudersbrief in het laatste weekend van februari. Het beleggingsvehikel heeft er een positief jaar opzitten, maar dat is al lang niet meer de belangrijkste boodschap. De jaarlijkse nota van topman Warren Buffett bevat steeds meer visies over zijn beleggingsaanpak. Zijn visie op de markten wordt belangrijker dan zijn rendement... en daar is een reden voor.
Sinds 2000 loopt de prestatie van Berkshire amper nog vooruit op de algemene markt. Meer nog, het extra rendement werd in de jongste jaren vooral behaald met enkele bedenkelijke deals zoals de preferente aandelen in Goldman Sachs en Bank of America. Aandelen waar niemand anders aanspraak op kon maken. We hebben er geen problemen mee dat Buffett extra rendement probeert te behalen, maar zijn belerend vingertje van de jongste jaren strookt hier niet mee. Warren Buffett wijst beleggers maar al te graag over de meerwaarde van value beleggen, maar achterkamerdeals horen daar volgens ons niet in thuis.
Bovendien stapelt de beursgoeroe steeds meer fouten op. Ook dit jaar moest hij weer enkele flaters opbiechten: er werd een verlies van 1 miljard dollar genomen op 'waardeloze' obligaties van een Texaanse energiemaatschappij en hij sloeg de bal compleet mis aangaande het herstel van de Amerikaanse huizenmarkt. Ook over zijn investeringsblunders in de textiel- en oliesector sprak Buffett een mea culpa uit. Uiteraard zijn er ook nog de huzarenstukjes te melden. Buffett werd onder meer berucht met zijn belegging in Coca Cola, of meer recent de aankoop van treinspoormaatschappij Burlington Northern. Minder bekend is onder meer zijn participatie in de producent van apparatuur voor de agrarische sector CTB. De deelname leverde al 180 miljoen dollar uitkeringen op, terwijl Berkshire slechts 139 miljoen dollar betaalde voor zijn aandeel in 2002. Dus Buffett kent nog wel de kneepjes van het vak.
Maar Buffett heeft moeite om toe te geven dat het vak moeilijker is geworden voor iedereen, inclusief hemzelf. Zijn simplistische uiteenzetting over beleggen is weinig realistisch. In de praktijk gaat aan een goede investeringsbeslissing steeds een enorm onderzoek en studiewerk aan vooraf, dat soms maanden kan duren. Beleggen is en blijft een werkwoord!
De app downloaden
Daarenboven is zijn jaarlijks pleidooi ook steeds meer gevuld met tegenstrijdigheden. Zijn afkeer tegen derivaten is inmiddels alom bekend. Warren Buffett noemt ze zelfs financiële massavernietigingswapens. Opvallend genoeg zitten zijn verzekeringsbedrijven, de kern van Berkshire Hathaway, vol met allerhande derivatenconstructies. Ook heeft hij een immense afkeer van obligaties, met name staatsobligaties, die hij zelfs als 'gevaarlijk' bestempeld. Toch lift Buffett al die jaren mee op de stierenmarkt in overheidsschuldpapier.
In de jongste jaren verzette Buffett zich steeds meer tegen een cashpositie. Beleggers moeten voor de volle 100 procent belegd zijn als het van hem afhangt. Een opmerkelijke stelling voor een belegger die zelf voor 35 miljard dollar cash op de bankrekening heeft staan. Uiteraard zegt hij er telkens bij dat zijn handen jeuken om te investeren, maar ook die stelling zien we al vele jaren opduiken in zijn aandeelhoudersbrief.
De grootste flater begaat Warren Buffett al jaren met zijn visie tegen goud. Goud is een domme belegging. Goud brengt niets op. Goud ligt er maar wat bij... u kent de bekende tegenargumenten inmiddels wel. Hij maakt graag de vergelijking met een belegging in goud versus een belegging in landbouwgrond en/of Exxon Mobil. De tweede optie levert inkomsten op, de eerste kan je eens opblinken. Met dit soort minzame argumenten wordt goud weggelachen door de topbelegger.
Uiteraard zit er een bedoeling achter de ridiculisering van goud. Buffett voelt steeds meer verzet. Hij sloeg de bal compleet mis bij goud waardoor Berkshire Hathaway de grootste bull market van de 21ste eeuw is misgelopen. Goud en aanverwanten versloegen alle activaklassen sinds de eeuwwisseling. Warren Buffett zat er bij en keek er naar. Meer nog, uitgedrukt in goud zit het aandeel van Berkshire Hathaway al ruim 10 jaar in een diepe berenmarkt!
Het aandeel BRK verloor in al die jaren bijna 70% van zijn waarde in goudtermen. Anders gesteld, Berkshire Hathaway is amper bestand tegen de inflatoire krachten in ons financiële systeem. Iets waar meesterbelegger Buffett onophoudelijk voor waarschuwt in zijn pleidooi. Dit gegeven begint langzaam maar zeker door te sijpelen naar de aandeelhoudersbasis. De pijnlijkste ervaring voor Warren Buffett in zijn carriere bij Berkshire Hathaway.
Het is nog maar eens het bewijs dat zelfs de grootste sterspelers in de financiële markten niet onfeilbaar zijn. Ook al hebben we een groot respect voor Warren Buffett, toch adviseren we beleggers om niet zomaar de man blindelings te volgen. De algemene verafgoding van beursgoeroe vinden we zelfs ronduit gevaarlijk.
We hebben een gouden raad. Alles verloopt in seculaire cyclussen, dat is niet anders op de beurs. Met andere woorden, voor alles is een tijd van komen en gaan. Buffett's ster schijnt ieder jaar iets minder, terwijl goud steeds feller glanst. Schik uw portefeuille er naar!
Handelen in financiële instrumenten en/of cryptovaluta gaat gepaard met een hoog risico, zoals de kans dat u het volledige of een deel van het geïnvesteerde bedrag verliest. Daarom is deze activiteit niet voor alle beleggers geschikt. De koersen van cryptovaluta zijn zeer veranderlijk en kunnen worden beïnvloed door externe factoren zoals financiële, regelgevings- of politieke gebeurtenissen. Als u op marge handelt, zijn de financiële risico's nog hoger.
Voordat u besluit te handelen in financiële instrumenten of cryptovaluta, moet u volledig op de hoogte zijn van de risico's en kosten die zijn geassocieerd met de handel op financiële markten. U dient hierbij rekening te houden met uw beleggingsdoelen, ervaring en bereidheid om risico te aanvaarden. Win indien nodig het advies van een expert in.
Fusion Media herinnert u eraan dat de gegevens die op deze website worden vermeld niet per definitie geheel actueel of accuraat zijn. De gegevens en koersen op de website zijn niet altijd verstrekt door een markt of beurs, maar kunnen ook afkomstig zijn van marktmakers. Daarom zullen de koersen mogelijk niet accuraat zijn en kunnen zij afwijken van de daadwerkelijke koers op een markt. Het zijn indicatieve koersen die niet geschikt zijn voor handelsdoeleinden. Fusion Media en de partijen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen, aanvaarden geen aansprakelijkheid voor eventuele verliezen of schade als gevolg van uw handelstransacties of uw gebruik van de op deze website vermelde informatie.
Het is verboden de gegevens op deze website te gebruiken, op te slaan, te reproduceren, weer te geven, te wijzigen, versturen of verspreiden zonder expliciete schriftelijke toestemming vooraf van Fusion Media en/of de partij die de gegevens heeft verschaft. Alle intellectuele eigendomsrechten worden voorbehouden door de partijen en/of beurzen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen.
Fusion Media zal mogelijk een vergoeding ontvangen van de adverteerders op de website op basis van uw interactie met hun advertenties.