Fitch geeft Pemex downgrade. Stand van zaken euro-obligatie 2,75% 2027
Oblis | 19.07.2023 13:32
Fitch Ratings ging over tot actie en gaf de ratings van oliegroep Petroleos Mexicanos (Pemex) en zijn schuldpapier een downgrade: één niveau lager met er bovenop een negatieve outlook. Voorlopig reageren de obligatiehouders mild.
De prijs van de obligatie Pemex met een looptijd tot 21 april 2027 en een coupon van 2,75% bijvoorbeeld onderging een lichte correctie sinds 14 juli (zie grafiek), de dag waarop Fitch Ratings zijn persbericht de wereld instuurde. De obligatie biedt nu een rendement van 9,50%.
Hoewel de koersdaling al bij al beperkt is, stellen we toch vast dat de koers fors onder pari evolueert. Dat betekent dus meteen ook dat er een hoge risicopremie verscholen zit in de rendementen.
Daarnaast kregen de ratings een negatieve outlook opgekleefd, wat geen goed nieuws is. Hiermee waarschuwt de kredietbeoordelaar dat een bijkomende downgrade niet valt uit te sluiten.
Momenteel bedraagt de rating van Pemex B+, tegenover BB- ervoor, in de (speculatieve) high-yieldcategorie. Hetzelfde geldt voor het schuldpapier in vreemde valuta.
h2 Zullen obligatiehouders "concessies moeten doen"?/h2De downgrade is een weerspiegeling van "de aanhoudend zwakke operationele prestaties van Pemex", verklaart Fitch. Vandaar dat de kredietbeoordelaar de ESG-scores (environmental, social and governance) naar beneden heeft bijgesteld, wat "de financieringsbronnen van het oliebedrijf beperkt". Die lagere ESG-scores zijn het gevolg van verschillende incidenten en branden die zich sinds februari 2023 voordeden in de exploitatie-installaties van Pemex. Er vielen slachtoffers en er was schade aan "kritieke" activa.
De analisten van Fitch Ratings stellen zich ook vragen over in hoeverre de Mexicaanse overheid in de twee komende jaren de liquiditeiten en de kapitaalstructuur van de onderneming fors kan en wil verbeteren "zonder concessies van de obligatiehouders".
h2 Pemex versus Petrobras (NYSE:PBR) en Ecopetrol/h2Fitch geeft het autonome profiel van Pemex (dus zonder de steun van de Mexicaanse overheid) een CCC- rating (onderin de speculatieve categorie). Dat is 10 niveaus lager dan die van vergelijkbare ondernemingen zoals Petrobras en Ecopetrol, benadrukt het agentschap. Het verschil zit hem vooral in de zwakte van Pemex' balans, de toenemende schuldgraad en de richting dat het uitgaat met de schulden. Terwijl Petrobras en Ecopetrol de voorbije jaren hun balans en hun operationele capaciteit hebben versterkt, zag Pemex er zijn financiële toestand op achteruit gaan door de transfers naar de Mexicaanse staat. Geldstromen die eigenlijk in de omgekeerde richting zouden moeten gaan... De kredietbeoordelaar vindt echter dat de Mexicaanse overheid meer dan 20 miljard dollar meer zal moeten uitgeven dan wat het in 2026 en 2027 zal ontvangen van Pemex. En dat enkel maar om de petroleumgroep overeind te houden...
De app downloaden
Handelen in financiële instrumenten en/of cryptovaluta gaat gepaard met een hoog risico, zoals de kans dat u het volledige of een deel van het geïnvesteerde bedrag verliest. Daarom is deze activiteit niet voor alle beleggers geschikt. De koersen van cryptovaluta zijn zeer veranderlijk en kunnen worden beïnvloed door externe factoren zoals financiële, regelgevings- of politieke gebeurtenissen. Als u op marge handelt, zijn de financiële risico's nog hoger.
Voordat u besluit te handelen in financiële instrumenten of cryptovaluta, moet u volledig op de hoogte zijn van de risico's en kosten die zijn geassocieerd met de handel op financiële markten. U dient hierbij rekening te houden met uw beleggingsdoelen, ervaring en bereidheid om risico te aanvaarden. Win indien nodig het advies van een expert in.
Fusion Media herinnert u eraan dat de gegevens die op deze website worden vermeld niet per definitie geheel actueel of accuraat zijn. De gegevens en koersen op de website zijn niet altijd verstrekt door een markt of beurs, maar kunnen ook afkomstig zijn van marktmakers. Daarom zullen de koersen mogelijk niet accuraat zijn en kunnen zij afwijken van de daadwerkelijke koers op een markt. Het zijn indicatieve koersen die niet geschikt zijn voor handelsdoeleinden. Fusion Media en de partijen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen, aanvaarden geen aansprakelijkheid voor eventuele verliezen of schade als gevolg van uw handelstransacties of uw gebruik van de op deze website vermelde informatie.
Het is verboden de gegevens op deze website te gebruiken, op te slaan, te reproduceren, weer te geven, te wijzigen, versturen of verspreiden zonder expliciete schriftelijke toestemming vooraf van Fusion Media en/of de partij die de gegevens heeft verschaft. Alle intellectuele eigendomsrechten worden voorbehouden door de partijen en/of beurzen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen.
Fusion Media zal mogelijk een vergoeding ontvangen van de adverteerders op de website op basis van uw interactie met hun advertenties.