Obligaties Petsmart onder druk na publicatie kwartaalcijfers
Oblis | 13.12.2017 11:38
De Amerikaanse winkelketen van producten en diensten voor dieren Petsmart publiceerde maandagmorgen de kwartaalcijfers. De publicatie van de resultaten heeft de druk op de obligatiekoersen echter niet kunnen verlichten.
Petsmart, dat 1.500 winkels heeft in de Verenigde Staten, Canada en Puerto Rico, zag zijn omzet in het derde kwartaal met 528 miljoen dollar toenemen tot 2,30 miljard dollar.
Maar wanneer geen rekening wordt gehouden met de inbreng van Chewy.com, het bedrijf dat in mei voor meer dan 3 miljard dollar overgenomen, zou de omzet met 1,30% zijn afgenomen tot 1,75 miljard dollar. In de loop van de verslagperiode ondervond Petsmart schade door het sluiten van winkels als gevolg van het orkanenseizoen in de VS.
Voor de financiering van de overname van Chewy, een start-up in de verkoop van voeding en accessoires voor dieren via internet, had Petsmart verschillende senior obligaties uitgegeven waarvan eentje van het type eersterangs gegarandeerde met een looptijd van 8 jaar.
Met een coupon van 5,875% en verkrijgbaar in coupures van 2.000 dollar heeft de koers van deze obligatie sinds de emissie meer van 20 basispunten moeten prijsgeven. Momenteel noteert ze aan 80% van de nominale waarde.
In die periode was deze obligatie bovendien één van de slechtst presterende in het segment van de junk bonds.
Vorige week stond in de Financial Times te lezen dat er op de financiële markten speculatie was ontstaan over een mogelijke verkoop van Chewy aan PC Partner, dat eigenaar is van Petsmart.
De krant sprake met Scott Josefsberg, analist bij Covenant Review, een onafhankelijke kredietinstelling, die verklaarde dat een verkoop een slechte zaak zou zijn voor de obligatiebeleggers die de overname hebben helpen financieren. Zij zouden namelijk kunnen fluiten naar de toekomstige inkomsten van Chewy.
Nog volgens Josefsberg zou BC Partners volledig gerechtigd zijn om Chewy af te splitsen van Petsmart, dit tenminste wanneer naar de obligatiehouders toe aan bepaalde voorwaarden wordt voldaan.
Met de overname van Chewy had Petsmart willen anticiperen op de grote doorbraak van e-commerce in de distributiesector. Die sector bereidt zich namelijk voor op de komst van webreuzen als Amazon (NASDAQ:AMZN) naar de markt.
« De overname heeft een strategisch belang, want ze voegt complementaire expertise over online verkopen toe aan de traditionele activiteiten van Petsmart zelf », zo stelde Manoj Chadha als analist bij Moody's Investors Service in een rapport gedateerd 19 mei.
De app downloaden
Het enthousiasme over de overname was echter een kort leven beschoren, getuige de koersval van de obligaties Petsmart.
Die koersval is begin augustus begonnen in reactie op het bericht dat producent van dierenvoeding Blue Buffalo rechtstreeks aan groot- en kleinhandel zou gaan verkopen, zonder beroep te doen op de diensten van Petsmart als tussenpersoon. Daardoor zou bij laatstgenoemde ongeveer 10% aan omzet verloren gaan.
Enkele dagen later stapte grote baas van Petsmart Michael Massey op, zonder dat tot dusver de naam van een vervanger werd bekendgemaakt.
Nochtans is er ook goed nieuws. Moody’s kondigde aan dat 12% van de omzet van Petsmart afkomstig is van dienstverlening naar huisdieren toe, onder wat verzorging van de vacht betreft. Het management wenst dat aanbod nog uit te breiden, wat een positief effect op de omzetevolutie zou moeten hebben. Bovendien zou meer dienstverlening meer bezoekers naar de winkels van Petsmart lokken.
Handelen in financiële instrumenten en/of cryptovaluta gaat gepaard met een hoog risico, zoals de kans dat u het volledige of een deel van het geïnvesteerde bedrag verliest. Daarom is deze activiteit niet voor alle beleggers geschikt. De koersen van cryptovaluta zijn zeer veranderlijk en kunnen worden beïnvloed door externe factoren zoals financiële, regelgevings- of politieke gebeurtenissen. Als u op marge handelt, zijn de financiële risico's nog hoger.
Voordat u besluit te handelen in financiële instrumenten of cryptovaluta, moet u volledig op de hoogte zijn van de risico's en kosten die zijn geassocieerd met de handel op financiële markten. U dient hierbij rekening te houden met uw beleggingsdoelen, ervaring en bereidheid om risico te aanvaarden. Win indien nodig het advies van een expert in.
Fusion Media herinnert u eraan dat de gegevens die op deze website worden vermeld niet per definitie geheel actueel of accuraat zijn. De gegevens en koersen op de website zijn niet altijd verstrekt door een markt of beurs, maar kunnen ook afkomstig zijn van marktmakers. Daarom zullen de koersen mogelijk niet accuraat zijn en kunnen zij afwijken van de daadwerkelijke koers op een markt. Het zijn indicatieve koersen die niet geschikt zijn voor handelsdoeleinden. Fusion Media en de partijen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen, aanvaarden geen aansprakelijkheid voor eventuele verliezen of schade als gevolg van uw handelstransacties of uw gebruik van de op deze website vermelde informatie.
Het is verboden de gegevens op deze website te gebruiken, op te slaan, te reproduceren, weer te geven, te wijzigen, versturen of verspreiden zonder expliciete schriftelijke toestemming vooraf van Fusion Media en/of de partij die de gegevens heeft verschaft. Alle intellectuele eigendomsrechten worden voorbehouden door de partijen en/of beurzen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen.
Fusion Media zal mogelijk een vergoeding ontvangen van de adverteerders op de website op basis van uw interactie met hun advertenties.