Politieke onrust zorgt voor hogere olieprijzen

De hernieuwde spanningen in het Midden Oosten zorgden voor een stijging van de Brentprijs met drie procent tot 87 dollar. Hoewel Israël geen olie producerend land is kan het slepende conflict wel gevolgen hebben voor de wereldwijde oliemarkt. Dit komt met name door de mogelijke sancties die Iran te wachten staat. Daarnaast zorgt het conflict ook voor een lastige onderhandelingspositie voor Biden met Saudi Arabië. Voor de aanvallen was de Amerikaanse regering aan het onderhandelen om de olie output van Saudi Arabië te verhogen. Daarnaast werd er gekeken in hoeverre Israël de omstandigheden voor de Palestijnen kan verbeteren in ruil voor een Amerikaans- Saudisch defensiepact en hulp bij het ontwikkelen van een civiel nucleair programma. Het defensiepact zal nog wel moeten worden goedgekeurd door het Amerikaanse Congres, de moeilijke politieke dynamiek tussen de Republikeinen en Democraten maakt een deal velen malen ingewikkelder.

De Israëlische overheid heeft aangekondigd met ongekende kracht te reageren op de onverwachte aanval van Hamas. Een vruchtbaar overleg tussen Amerika en Saudi Arabië is gezien de recente ontwikkelingen vrijwel onmogelijk. Veel zal afhangen van hoe lang de gevechten doorgaan, met welke intensiteit en welke andere landen worden betrokken in het conflict. Iran heeft aangegeven Hamas verder te gaan steunen, de Amerikaanse minister van Buitenlandse Zaken liet in een reactie weten dat er onderzocht zal gaan worden in welke mate de aanval is bedoeld om de inspanningen tussen Amerika en Saudi Arabië te dwarsbomen. Verdere sancties tegen Iran zou kunnen leiden tot een lagere olie output van Iran, de mogelijke impact op het totale aanbod van olie zou een half tot één procent kunnen bedragen.

Door de recente verkoopgolf op de obligatiemarkt zijn de Amerikaanse rentes gestegen naar de hoogste niveaus in twintig jaar. Door de hoge rentes zijn ook de mogelijke verliezen voor banken, pensioenfondsen, verzekeraars en vermogensbeheerders die voor biljoenen dollars aan staats-en bedrijfsobligaties bezitten behoorlijk opgelopen. De papieren verliezen op delen van de obligatieportefeuilles van de Amerikaanse banken bedragen ongeveer 400 miljard dollar. Dit is een record en veel hoger dan aan het  begin van dit jaar toen de Silicon Valley Bank in de problemen kwam, wat uiteindelijk leidde tot een faillissement. Het faillissement ontstond doordat de bank verliezen op de langlopende staatsobligaties moest realiseren door het grote aantal klanten dat hun geld kwam opeisen.

Een belangrijke maatstaf waar bij banken naar gekeken wordt, is de common equity tier 1 ratio. Deze ratio geeft de financiële kracht van de bank weer. Wanneer de papieren verliezen op de obligatieportefeuilles gerealiseerd zouden moeten worden, dan daalt de tier 1 ratio voor Amerikaanse banken met twee procent. De impact van de papieren verliezen op de obligatieportefeuilles voor de Europese banken is aanzienlijk kleiner. De negatieve gevolgen voor de tier 1 ratio zijn slechts 0,8 procent. Het grote verschil zit in het tijdig reageren op de hogere rentes. De Europese banken hebben hun blootstelling aan obligaties sneller afgebouwd dan de Amerikaanse banken. Volgens de ECB bedragen de gecombineerde papieren verliezen op de obligatieportefeuilles van de Europese banken 73 miljard euro. In een worst-case scenario schat de ECB in dat de verliezen met nog eens 155 miljard euro kunnen toenemen. Echter een kanttekening die bij het slechtste scenario wordt geplaatst, is dat de portefeuilles zo zijn ingericht om te worden aangehouden tot het einde van de looptijd. De banken wenden zich doorgaans tot alternatieven zoals repotransacties en andere maatregelen voordat ze hun obligatieposities liquideren.