Slecht nieuws voor Ford tijdens analistendag
ABN AMRO Bank | 01.10.2014 13:52
Wij verlagen onze schatting voor de fair value van Ford (Kopen) met ongeveer 10%. Dit doen wij naar aanleiding van de lagere vooruitzichten die Ford heeft besproken tijdens zijn analistendag op 29 september. Ondanks dat we onze schatting voor de fair value verlagen, blijven we optimistisch over de langetermijnvooruitzichten voor Ford. We zijn met name positief over de ambitie van Ford om nieuwe schaalvoordelen te realiseren. Ook verwachten we uiteindelijk een rebound voor markten als Zuid-Amerika en Europa.
Naar aanleiding van de tweedekwartaalresultaten gaven we eerder aan een zwakke tweede helft van 2014 te verwachten voor Ford. De nieuwe verwachting die het management deze week uitte, bevestigen onze vooruitzichten. Het bedrijf gaat nu uit van een winst (voor belastingen) van ongeveer 6 miljard dollar. Eerder ging het bedrijf nog uit van 7 tot 8 miljard dollar. De verlaging van de vooruitzichten heeft te maken met enkele tegenvallers. Zo bleven de prestaties in Zuid-Amerika zwak waardoor de winst 900 miljoen dollar lager uitkwam dan verwacht. Ook kwamen de kosten voor garanties en teruggeroepen voertuigen uit op 1 miljard dollar. Ook de winst van een Russische joint venture viel tegen.
Het management verwacht dit jaar voor Noord-Amerika een operationele marge aan de onderkant van de doelstelling van 8 tot 9%. Voor Europa verwacht het bedrijf voor belastingen een verlies van 1,2 miljard dollar. Dit in vergelijking met een verlies van slechts 180 miljoen dollar in de eerste helft van 2014 en een verlies van 250 miljoen dollar in Europa voor komend jaar. De outlook voor 2015 is een negatieve herziening van een eerder gegeven outlook voor Europa. Een grote verandering is dat Rusland nu een negatieve invloed heeft ten opzichte van de eerdere outlook. Verder blijft de brede Europese markt erg concurrerend en zullen de lagere rentes naar verwachting de pensioenkosten volgend jaar doen stijgen.
Voor de Europese automobielindustrie wordt een operationele marge verwacht van 3 tot 5% tegen 2020. De doelstelling van de sector is echter een marge van 6 tot 8%. Dit was dus ook negatief nieuws. Het management van Ford heeft margedoelstelling voor de wereldwijde automotive-activiteiten van 8 tot 9% uitgesteld naar 2020. Eerder was dit een doelstelling voor halverwege dit decennium. De daadwerkelijke verwachting voor 2020 komt overigens neer op 8%. Wij verwachten daarom onze midcycle-marge licht te verlagen naar minder dan de 7% waar we eerder op rekenden.
De app downloaden
Handelen in financiële instrumenten en/of cryptovaluta gaat gepaard met een hoog risico, zoals de kans dat u het volledige of een deel van het geïnvesteerde bedrag verliest. Daarom is deze activiteit niet voor alle beleggers geschikt. De koersen van cryptovaluta zijn zeer veranderlijk en kunnen worden beïnvloed door externe factoren zoals financiële, regelgevings- of politieke gebeurtenissen. Als u op marge handelt, zijn de financiële risico's nog hoger.
Voordat u besluit te handelen in financiële instrumenten of cryptovaluta, moet u volledig op de hoogte zijn van de risico's en kosten die zijn geassocieerd met de handel op financiële markten. U dient hierbij rekening te houden met uw beleggingsdoelen, ervaring en bereidheid om risico te aanvaarden. Win indien nodig het advies van een expert in.
Fusion Media herinnert u eraan dat de gegevens die op deze website worden vermeld niet per definitie geheel actueel of accuraat zijn. De gegevens en koersen op de website zijn niet altijd verstrekt door een markt of beurs, maar kunnen ook afkomstig zijn van marktmakers. Daarom zullen de koersen mogelijk niet accuraat zijn en kunnen zij afwijken van de daadwerkelijke koers op een markt. Het zijn indicatieve koersen die niet geschikt zijn voor handelsdoeleinden. Fusion Media en de partijen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen, aanvaarden geen aansprakelijkheid voor eventuele verliezen of schade als gevolg van uw handelstransacties of uw gebruik van de op deze website vermelde informatie.
Het is verboden de gegevens op deze website te gebruiken, op te slaan, te reproduceren, weer te geven, te wijzigen, versturen of verspreiden zonder expliciete schriftelijke toestemming vooraf van Fusion Media en/of de partij die de gegevens heeft verschaft. Alle intellectuele eigendomsrechten worden voorbehouden door de partijen en/of beurzen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen.
Fusion Media zal mogelijk een vergoeding ontvangen van de adverteerders op de website op basis van uw interactie met hun advertenties.