Steile marktcorrectie aan de horizon? Dividendrendement S&P 500 minus 4,9%
Michael Kramer | 19.11.2021 12:49
Dit artikel is exclusief geschreven voor Investing.com.
Nu inflatie op enkele van de hoogste niveaus in decennia staat, is er een toenemende focus op reële opbrengsten en reële inkomsten. Daarom lijkt het gepast om iets anders te onderzoeken, het echte dividendrendement van de S&P 500.
De resultaten zijn interessant en verrassend. Wanneer we de huidige waarde van de consumentenprijsindex verdisconteren van het dividendrendement van de S&P, suggereert dit dat er problemen op komst zijn voor de aandelenmarkt.
Het dividendrendement voor de S&P 500 nadert om te beginnen recordlaagte, zelfs als er geen rekening wordt gehouden met inflatie. Niveaus die sinds eind jaren negentig niet meer zijn gezien. Het hoeft niet te verbazen dat waarderingen voor de S&P 500 dezelfde bubbel in de markt weerspiegelen als we kijken naar de PE-ratio van de index.
Wat opvalt, is wat er gebeurt met het huidige dividendrendement van de S&P 500 bij correctie voor de consumentenprijsindex.
Het "echte" dividendrendement van de S&P 500 is momenteel -4,9%, het laagste niveau sinds oktober 1981. Het echte dividendrendement haalt dit niveau doorgaans niet. Sterker nog, in de moderne tijd is het alleen in 1974 en 1980 lager geweest. Daarna is het nooit lager geweest dan -3,1%. Dat komt omdat elke keer dat het dividendrendement, gecorrigeerd voor de CPI, onder de -2,5% komt, de S&P 500 een enorme marktcorrectie heeft, waardoor het rendement fors hoger wordt.
In 1990, 2000 en 2008 daalde het reële dividendrendement tot respectievelijk -2,7%, -2,6% en -3,1%. Wat er daarna gebeurde was verre van mooi.
Van de zomer van 1990 tot de herfst daalde de S&P 500 met bijna 20%. Van maart 2000 tot oktober 2002 daalde de S&P 500 met meer dan 47%. Van augustus 2008 tot maart 2009 daalde de S&P 500 met meer dan 46%
Het was niet beter in 1973 en 1974 toen ook de S&P 500 met meer dan 48% daalde. De episode van 1980 leek vertraging op te lopen, en de daling kwam pas in 1981, maar toen die er was, daalde de S&P 500 met bijna 26%.
De enige keer dat er geen massale uitverkoop was toen het reële dividendrendement daalde tot -2,5% of meer, was in 2005.
De app downloaden
In elke periode waarin het reële dividendrendement fors daalde, was dat te wijten aan een zeer hoge inflatie en een recessie in de VS. Dat is waarschijnlijk de reden waarom de markt in 2005 niet corrigeerde, er was geen recessie. In de andere gevallen was er echter sprake van een recessie, waarbij hogere consumentenprijzen de oorzaak waren.
De reden waarom de S&P 500 momenteel waarschijnlijk dit zeer lage reële dividendrendement heeft doorstaan, is omdat beleggers waarschijnlijk nog steeds denken dat de inflatie van voorbijgaande aard is en niet aanhoudend hoog zal zijn. Als beleggers beginnen te denken dat inflatie niet van voorbijgaande aard is, kan dit leiden tot angst voor een mogelijke recessie.
Het is op dit moment onduidelijk of er een recessie in het verschiet ligt. De groei in het derde kwartaal in de VS was veel zwakker dan verwacht en er zijn momenteel tekenen van een vertragende wereldwijde groei. Vroege indicaties zijn echter dat de groei van BBP tot dusver in het vierde kwartaal sterk is hersteld.
Als de inflatie volhardend wordt, wat leidt tot een recessie zoals in het verleden, zal een sterke uitverkoop op de markt net om de hoek zijn, zoals altijd.
Handelen in financiële instrumenten en/of cryptovaluta gaat gepaard met een hoog risico, zoals de kans dat u het volledige of een deel van het geïnvesteerde bedrag verliest. Daarom is deze activiteit niet voor alle beleggers geschikt. De koersen van cryptovaluta zijn zeer veranderlijk en kunnen worden beïnvloed door externe factoren zoals financiële, regelgevings- of politieke gebeurtenissen. Als u op marge handelt, zijn de financiële risico's nog hoger.
Voordat u besluit te handelen in financiële instrumenten of cryptovaluta, moet u volledig op de hoogte zijn van de risico's en kosten die zijn geassocieerd met de handel op financiële markten. U dient hierbij rekening te houden met uw beleggingsdoelen, ervaring en bereidheid om risico te aanvaarden. Win indien nodig het advies van een expert in.
Fusion Media herinnert u eraan dat de gegevens die op deze website worden vermeld niet per definitie geheel actueel of accuraat zijn. De gegevens en koersen op de website zijn niet altijd verstrekt door een markt of beurs, maar kunnen ook afkomstig zijn van marktmakers. Daarom zullen de koersen mogelijk niet accuraat zijn en kunnen zij afwijken van de daadwerkelijke koers op een markt. Het zijn indicatieve koersen die niet geschikt zijn voor handelsdoeleinden. Fusion Media en de partijen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen, aanvaarden geen aansprakelijkheid voor eventuele verliezen of schade als gevolg van uw handelstransacties of uw gebruik van de op deze website vermelde informatie.
Het is verboden de gegevens op deze website te gebruiken, op te slaan, te reproduceren, weer te geven, te wijzigen, versturen of verspreiden zonder expliciete schriftelijke toestemming vooraf van Fusion Media en/of de partij die de gegevens heeft verschaft. Alle intellectuele eigendomsrechten worden voorbehouden door de partijen en/of beurzen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen.
Fusion Media zal mogelijk een vergoeding ontvangen van de adverteerders op de website op basis van uw interactie met hun advertenties.