Steunplan Mexicaanse overheid voor Pemex kan beleggers niet echt overtuigen

In aanwezigheid van de linkse Mexicaanse populistische president Lopez Obrador heeft oliemaatschappij Pemex (Petroleos Mexicanos), voor 100% eigendom van de staat, op 16 juli het business plan 2019-2024 voorgesteld. Het betreft in feite een plan om het bedrijf weer op de rails te krijgen.

Bedoeling is om het bedrijf te moderniseren door het meer competitief te maken en om de levensvatbaarheid op langere termijn te garanderen. Tevens wordt gestreefd naar een consolidatie van Pemex als motor van de Mexicaanse economie.

Het plan, dat de steun heeft van de raad van bestuur en van de president zelf, wil de structurele problemen aanpakken waar het bedrijf mee worstelt. Een belangrijke last is de hoge taxatie door de overheid, aangezien Pemex een belangrijke bijdrage levert aan de Mexicaanse begroting. Daarnaast is ook de schuldenlast een belangrijke handicap, op het einde van het eerste kwartaal bedroeg de schuldengraad 106,50 miljard dollar. Tenslotte is er ook weinig ruimte voor investeringen.

De voorgestelde maatregelen behelsen onder andere een verlaging van de belastingdruk en ook investeringen met het oog op productieherstel. De olieproductie is nameijk in vrije val gegaan, van 3,40 miljoen vaten per dag in 2004 tot 1,70 miljoen vaten vandaag. Volgens de Financial Times zou de belastingdruk in 2020 en 2021 met 6,70 miljard dollar dalen, plus nog eens extra steun van 16 miljard dollar die rechtstreeks van de regering komt, maar ook van de privé-sector en van het bedrijf zelf.

In 2021 zal bijna 22 miljard dollar geïnvesteerd zijn, waarmee de productie naar omhoog moet. Er wordt gehoopt op 2,70 miljoen vaten per dag in 2024. Dat jaar loopt het presidentschap van Andres Manuel Lopez Obrador af. Volgens CEO Romero Oropeza zou het bedrijf de resultatenrekening opnieuw in evenwicht moeten hebben.

De reactie van de markt was negatief, want weinig beleggers geloven dat het plan zal volstaan om het probleem van de grote schuldengraad snel op te lossen. De Financial Times vreest dat de rating van Pemex verder zal worden verlaagd.

« Pemex heeft misschien wat tijd gekocht wat een verlaging van de ratings betreft, maar het blijft nog altijd mogelijk dat die voor het einde van dit jaar worden verlaagd », zo legde Yerlan Syzdykov, verantwoordelijk voor de groeimarkten bij Amundi Asset Management, uit aan de Britse krant.

Peter Speer, analist bij Moody’s die het bedrijf volgt, merkt op dat het nieuwe business plan niets verandert aan de negatieve outlook voor de ratings voor het bedrijf. Speer voegde er nog aan toe dat de negatieve outlook inhield dat een ratingverlaging tussen zes maanden en een jaar mogelijk blijft;

Fitch Ratings degradeerde Pemex begin juni al tot de speculatieve categorie door de rating met één streepje te verlagen tot « BB+ » tegenover voordien « BBB- ». Ook bij Fitch blijft de outlook of bias negatief.

De app downloaden

Blijf net als miljoenen anderen op de hoogte van de wereldwijde financiële markten met Investing.com.

Nu dowloaden

Op de secundaire markt noteert de obligatie Pemex 3,5% - 30 januari 2023 verkrijgbaar in coupures van 10.000 dollar aan 94,45%, waardoor het rendement 5,24% bedraagt.

In euro is er de obligatie 2,55% - 24 november 2020 die aan 98,10% noteert, waardoor het rendement 3,10% bedraagt.

Geschreven door: Oblis