Trumps tarieven bedreigen Europese auto-aandelen
InvestingNL Nederland | 25.03.2019 13:05
door Agnes Lovasz
Aandelen van Europese autofabrikanten kunnen nog verder dalen nu president Donald Trump overweegt om tarieven op de verkoop in de VS in te stellen. Dit draagt bij aan de factoren die de sector nu al schaden, zoals vertragingen in Europa en China en de dure race om elektrische en zelfrijdende voertuigen te ontwikkelen.
Trump heeft tot half mei om na te denken over de bevindingen van het onderzoek van handelssecretaris Wilbur Ross over de vraag of voertuigen die de VS binnenkomen een risico zijn voor de nationale veiligheid. Ross diende zijn rapport vorige maand in. Trump zal nog 15 extra dagen hebben om op te treden, mocht hij beschermende maatregelen willen invoeren.
De Stoxx 600 index voor auto’s en onderdelen (SXAP) daalde het afgelopen jaar met 22% door een getergde auto-industrie wereldwijd. De index won dit jaar tot nu toe 11% vanwege optimisme over een eventuele doorbraak in de handelsonderhandelingen van Trump met China.
“De gehele tariefkwestie is nog niet volledig ingeprijsd,” zegt Giorgio Vintani, partner en portefeuillemanager bij Canara Capital Partners, in een gesprek op 19 maart. “Dit is een politiek besluit en het is nogal onvoorspelbaar.”
Volkswagen (OTC:VWAGY, DE:VOWG_p) is in het afgelopen jaar gedaald met 7,7%; BMW (OTC:BMWYY, DE:BMWG) is in dezelfde periode met 16% gedaald.
Anderzijds hebben aandelen Peugeot SA (OTC:PUGOY, PA:PEUP), het bedrijf dat ook Citroen produceert, sinds eind 2018 een stijging van 18% laten zien.
“Wat de markt u vertelt is dat er geen haast is om deze aandelen weer te kopen,” zegt Vintani. “De meeste mensen zullen risico-avers willen zijn.” Vintani erkent dat hij zelf momenteel geen positie heeft in autofabrikanten. “Ik wacht af of er een verbetering van de voorwaarden komt.”
h2 Trumps tarieven/h2
De app downloaden
Trump heeft het altijd als één van zijn hoofdtaken gezien om de Amerikaanse industrie te versterken. Vorig jaar kwam volgens ACEA-cijfers een kwart van alle Amerikaanse auto-importen uit de EU.
Een bijzonder pijnpunt voor Trump, en een terugkerend thema in zijn tweets, is de Amerikaanse handelsonevenwichtigheid ten opzichte van de Duitse auto. In 2018 stuurde Duitsland voor 18,65 miljard dollar aan personenauto's naar de VS, terwijl de Duitsers slechts 5,8 miljard dollar aan Amerikaanse auto’s kochten. Daardoor blijft er volgens ACEA-gegevens een gat van 12,81 miljard dollar over.
Aan de Europese zijde weegt elke verandering in Amerikaans beleid zwaar. Aangezien de VS de nummer-1-bestemming is voor Europese auto’s – met 29% van de totale exportwaarde van de EU, volgens cijfers van de European Automobile Manufacturers Association (ACEA) – zou de tariefverhoging behoorlijk pijn kunnen doen.
Duitse autofabrikanten zouden het meest worden getroffen door de dubieuze, bestraffende Amerikaanse invoertarieven. Op basis van het aandeel van de Amerikaanse markt in hun totale verkoop van vorig jaar, afgeleid van gegevens op hun websites, zouden BMW (OTC:DMLRY) en Daimler Mercedes-Benz (DE:DAIGn) het zwaarst getroffen worden.
In verkoop in de VS 5,6% van het totaal.
Als Trump extra invoerrechten van 25% zou opleggen, dan zou de export van Duitse auto’s naar de VS op de lange termijn met bijna 50% kunnen dalen. Dat zei de Duitse denktank Ifo in februari. Deze tarieven zouden de totale auto-export uit Duitsland met 7,7%, of 18,4 miljard euro ($20,9 miljard USD) kunnen verminderen, aldus de Ifo.
Op dit moment verkopen de Franse Renault (PA:RENA) en PSA, de Peugeot Groep, geen auto’s in de VS, maar dat kan veranderen. PSA is van plan om de verkoop buiten Europa tegen 2021 met 50% te verhogen. Carlos Tavares, CEO van PSA, zei in februari dat het bedrijf overweegt om opnieuw naar de VS te gaan met zijn merk Peugeot. Hij wacht echter eerst op de uitkomst van de tariefonderhandelingen alvorens het startsein te geven.
Het vooruitzicht van Trumps tarieven is één van de vele tegenvallers die Europese autofabrikanten ondervinden. De belangrijkste factor achter hun zwakke aandelenkoersen lijkt echter de vertraging in hun thuismarkten te zijn. De groeiprognose voor de eurozone in 2019 werd begin deze maand radicaal verlaagd door de Europese Centrale Bank, van 1,7% naar 1,1%.
De meest recente autofabrikant die de noodklok luidde was BMW. Het bedrijf gaf deze week een winstwaarschuwing voor dit jaar af die (vóór belastingen) minstens 10% lager was dan voordien. BMW is bezig met een efficiencyprogramma van 12 miljard euro om het effect van handelszorgen en een verschuiving naar elektrische auto’s te compenseren.
Aangezien de auto-industrie een cyclische sector is, zou een economische opleving haar ten goede moeten komen, zegt Vintani. Waarde-investeerders zouden door de prijsniveaus “verleid kunnen worden en een positie kunnen innemen, mochten ze denken dat de bedrijven hun tegenslagen kunnen overleven.” Maar, merkte hij op, als we toch kijken naar cyclische sectoren, dan bieden de betalingssector en technologieaandelen in de VS betere kansen.
Handelen in financiële instrumenten en/of cryptovaluta gaat gepaard met een hoog risico, zoals de kans dat u het volledige of een deel van het geïnvesteerde bedrag verliest. Daarom is deze activiteit niet voor alle beleggers geschikt. De koersen van cryptovaluta zijn zeer veranderlijk en kunnen worden beïnvloed door externe factoren zoals financiële, regelgevings- of politieke gebeurtenissen. Als u op marge handelt, zijn de financiële risico's nog hoger.
Voordat u besluit te handelen in financiële instrumenten of cryptovaluta, moet u volledig op de hoogte zijn van de risico's en kosten die zijn geassocieerd met de handel op financiële markten. U dient hierbij rekening te houden met uw beleggingsdoelen, ervaring en bereidheid om risico te aanvaarden. Win indien nodig het advies van een expert in.
Fusion Media herinnert u eraan dat de gegevens die op deze website worden vermeld niet per definitie geheel actueel of accuraat zijn. De gegevens en koersen op de website zijn niet altijd verstrekt door een markt of beurs, maar kunnen ook afkomstig zijn van marktmakers. Daarom zullen de koersen mogelijk niet accuraat zijn en kunnen zij afwijken van de daadwerkelijke koers op een markt. Het zijn indicatieve koersen die niet geschikt zijn voor handelsdoeleinden. Fusion Media en de partijen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen, aanvaarden geen aansprakelijkheid voor eventuele verliezen of schade als gevolg van uw handelstransacties of uw gebruik van de op deze website vermelde informatie.
Het is verboden de gegevens op deze website te gebruiken, op te slaan, te reproduceren, weer te geven, te wijzigen, versturen of verspreiden zonder expliciete schriftelijke toestemming vooraf van Fusion Media en/of de partij die de gegevens heeft verschaft. Alle intellectuele eigendomsrechten worden voorbehouden door de partijen en/of beurzen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen.
Fusion Media zal mogelijk een vergoeding ontvangen van de adverteerders op de website op basis van uw interactie met hun advertenties.