Wat Aramco's obligatieprospectus zegt over Saoedische oliereserves
Ellen R. Wald, Ph.D. | 04.04.2019 09:20
De Saoedische nationale oliemaatschappij Saudi Aramco maakte zondag haar obligatieobligaties .
De obligatieprospectus onthult nieuwe financiële informatie over de grootste oliemaatschappij ter wereld.
We wisten al dat Aramco het meest winstgevende bedrijf ter wereld was, maar nu weten we dat Aramco’s inkomsten voor rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie in 2018 $224 miljard bedroeg. De netto-inkomsten in 2018 bedroegen 111 miljard dollar.
Ter vergelijking : de nettowinst van Apple (NASDAQ:AAPL) bedroeg in 2018 ongeveer 60 miljard dollar en die van ExxonMobil (NYSE:XOM) ongeveer 21 miljard dollar.
Analisten hebben de obligatieprospectus van 400+ pagina’s doorgespit voor cijfers over de huidige en toekomstige productie van olie en gas bij Aramco en voor informatie die de energiemarkt zou kunnen gebruiken. Er staat echter weinig in het document over de komende productiecijfers van Aramco – zij het over een week, een maand, een jaar, of tien jaar. Desalniettemin verscheen er op dinsdag een verhogen .
Het artikel beweert ten onrechte dat de capaciteit op het Ghawar-veld is gedaald, hoewel we niet weten hoe het ervoor staat. Ghawar is al lange tijd het grootste en meest productieve olieveld ter wereld, en het artikel meldt correct dat het slechts 15 jaar geleden 5 mbpd produceerde. Aangezien dit het bekendste olieveld is, en het wordt gezien als een hoofdbron van olieproductie in de industrie, is elk nieuwsbericht over de mogelijke inkrimping en ouderdom van het veld een oorzaak voor angst onder handelaren.
In werkelijkheid geeft de Aramco obligatieprospectus weinig informatie over de huidige of toekomstige productie van Ghawar. De enige informatie die het wel geeft, is in de vorm van iets dat de “MSC” wordt genoemd. Deze term verwijst naar de capaciteit die Aramco wettelijk moet kunnen aanboren binnen een periode van drie maanden. Voor Ghawar is dat 3,8 miljoen bpd.
De Saudische koolwaterstoffenwet stelt de totale MSC van Saoedi-Arabië op 12 miljoen bpd. Met andere woorden: Aramco moet de productie van welk niveau dan ook naar 12 miljoen bpd kunnen opvoeren in slechts drie maanden tijd, en Aramco moet in staat zijn om het 12 mbpd niveau gedurende één jaar vast te houden. In overeenstemming met deze eis deelt Aramco de productie op per veld. Mocht het dus om een of andere reden noodzakelijk worden voor Aramco om de productie te verhogen naar 12 miljoen bpd, dan is het de verantwoordelijkheid van het Ghawar-veld om 3,8 miljoen bpd te produceren.
De app downloaden
Ghawar produceert nu mogelijk op dat niveau, maar het kan ook minder zijn. Het MSC-cijfer voor Ghawar is niet noodzakelijkerwijs diens maximale capaciteit. De prospectus geeft alleen aan dat in het scenario waarin de overheid Aramco vraagt om 12 mbpd te produceren, Ghawar verantwoordelijk zou zijn voor 3,8 mbpd. Dat is bijna 1/3 van het totaal, veel meer dan op welk ander gebied dan ook. Het is logisch dat Ghawar minder olie zou produceren dan het eerder heeft gedaan - ook al zou het dat nog steeds kunnen - want Aramco heeft nu meer opties.
Voor degenen die zich afvragen of Aramco’s olievelden uitgeput zijn, gaf de prospectus ook aan dat de helft van Aramco’s reservoirs voor minder dan 20% uitgeput zijn. Ghawar is nog steeds goed voor 21,3% van de liquide reserves van Aramco.
Moeten we ons dus zorgen maken als de grootste oliebron ter wereld sneller uitgeput raakt dan we dachten? Misschien wel. Maar de informatie die Aramco heeft vrijgegeven wijst daar helemaal nog niet op.
Handelen in financiële instrumenten en/of cryptovaluta gaat gepaard met een hoog risico, zoals de kans dat u het volledige of een deel van het geïnvesteerde bedrag verliest. Daarom is deze activiteit niet voor alle beleggers geschikt. De koersen van cryptovaluta zijn zeer veranderlijk en kunnen worden beïnvloed door externe factoren zoals financiële, regelgevings- of politieke gebeurtenissen. Als u op marge handelt, zijn de financiële risico's nog hoger.
Voordat u besluit te handelen in financiële instrumenten of cryptovaluta, moet u volledig op de hoogte zijn van de risico's en kosten die zijn geassocieerd met de handel op financiële markten. U dient hierbij rekening te houden met uw beleggingsdoelen, ervaring en bereidheid om risico te aanvaarden. Win indien nodig het advies van een expert in.
Fusion Media herinnert u eraan dat de gegevens die op deze website worden vermeld niet per definitie geheel actueel of accuraat zijn. De gegevens en koersen op de website zijn niet altijd verstrekt door een markt of beurs, maar kunnen ook afkomstig zijn van marktmakers. Daarom zullen de koersen mogelijk niet accuraat zijn en kunnen zij afwijken van de daadwerkelijke koers op een markt. Het zijn indicatieve koersen die niet geschikt zijn voor handelsdoeleinden. Fusion Media en de partijen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen, aanvaarden geen aansprakelijkheid voor eventuele verliezen of schade als gevolg van uw handelstransacties of uw gebruik van de op deze website vermelde informatie.
Het is verboden de gegevens op deze website te gebruiken, op te slaan, te reproduceren, weer te geven, te wijzigen, versturen of verspreiden zonder expliciete schriftelijke toestemming vooraf van Fusion Media en/of de partij die de gegevens heeft verschaft. Alle intellectuele eigendomsrechten worden voorbehouden door de partijen en/of beurzen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen.
Fusion Media zal mogelijk een vergoeding ontvangen van de adverteerders op de website op basis van uw interactie met hun advertenties.