Zijn de chips het licht?
Fintessa | 28.03.2023 15:01
Het eerste kwartaal van 2023 eindigt deze week. De eerste drie maanden van het jaar waren rumoerig en zeer beweeglijk. Vooral de obligatiemarkten werden gekenmerkt door een uitzonderlijk hoge volatiliteit. Zo haalde de MOVE-index op zeker moment een niveau dat we sinds het beruchte faillissement van Lehman Brothers in 2008 niet meer gezien hadden. Inflatie, een naderende recessie en een nieuwe bankencrisis zorgden voor de nodige onrust. De aandelenmarkten bleken echter opvallend veerkrachtig.
h2 Trendbreuk/h2Naast die veerkracht vallen meer dingen op. Wat te denken van de sterke daling van de rente in de afgelopen maand? Een daling die – voorlopig - een eind maakt aan een maandenlange stijging. Naast aandelen bleken obligaties dit jaar opeens weer een renderende belegging. De energieprijzen zakten daarentegen ver weg. Zowel olie als aardgas gingen fors onderuit. In alle bovengenoemde gevallen was er sprake van een breuk met de trend van het afgelopen jaar.
h2 Rendementsverschillen/h2Nog opmerkelijker wellicht zijn de enorme verschillen tussen de verschillende sectoren in de aandelenmarkt. Na een kwartaal beleggen blijken technologie, duurzame consumptiegoederen (Amazon (NASDAQ:AMZN), Tesla (NASDAQ:TSLA)) en communicatie (Alphabet (NASDAQ:GOOGL), Meta) de grote winnaars met bovengemiddelde rendementen. Het waren juist de verliezers van vorig jaar. Dat terwijl de winnaars van 2022 (energie, financials) – in het rood staan. Het rendementsverschil tussen de beste en de slechtste sector bedraagt na drie maanden reeds 28 procent.
h2 Verschillen tussen indices/h2Verschillen die ook duidelijk tot uiting komen in de rendementsverschillen tussen de diverse indices. Zo staat de Dow Jones-index (veel oude economie) dit jaar op een verlies van 2 procent, terwijl de Nasdaq 100-index (technologie) een winst van 16 procent noteert. Ergens daar tussen in zit de AEX-index (ook de nodige technologie) met een rendement van 7 procent. Na drie maanden beleggen lijken alle trends van het afgelopen jaar dus gedraaid. Winnaars werden verliezers en omgekeerd.
h2 Een nieuwe rally?/h2Wat kunnen we hieruit afleiden? Gaan de grotendeels uit de technologie-sector afkomstige groei-aandelen de leidende rol opnieuw op zich nemen? Zitten we aan het prille begin van een nieuwe rally? De berenmarkt van het afgelopen jaar werd immers vooral gekleurd door de oude economie. Sectoren als energie, consumentengoederen en financials trokken de kar. En vooral financials en energie lijken momenteel sterk uit de gratie bij beleggers.
h2 Inflatie daalt, maar…./h2
De app downloaden
Veel zal afhangen van de verdere ontwikkeling van de inflatie. De CPI bereikte vorige zomer zijn piek en zette vervolgens een daling in die nog steeds voortduurt. De kerninflatie – waar de volatiele energie en voeding uit gefilterd zijn – blijkt echter hardnekkiger. Het maakt het voor de centrale bankiers niet eenvoudiger op. De bankencrisis lijkt ze echter – hoe vreemd dat ook moge lijken – een handje te helpen. Het verdienmodel van banken staat onder druk. Er zullen minder kredieten verstrekt worden. Deze zullen bovendien duurder worden. Dat zal de economische groei afremmen en de inflatie temmen. Misschien zijn verdere renteverhogingen niet meer nodig.
h2 Meer schade/h2De grootste vrees onder beleggers is nu dat de centrale bankiers in al hun ijver de inflatie te bestrijden de economie toch meer schade hebben aangedaan dan gewenst. Zie de omgevallen banken. De gevreesde recessie bleef afgelopen winter uit. Nu wordt echter niets meer uitgesloten. De omgekeerde rentecurve wekt niet al te veel vertrouwen. Anderzijds zijn er ook nog de nodige lichtpuntjes. Zo is de huizenmarkt weliswaar afgekoeld, maar is er van een ineenstorting geen sprake. De arbeidsmarkt blaakt nog steeds van gezondheid. Afkoeling, jawel, maar een naderende crisis? En de inkoopmanagersindices geven weer een teken van leven.
h2 Zijn de chips het licht?/h2Ondanks alle ellende blijken de beurzen veerkrachtig. Het meest bemoedigende is echter de opgaande trend van de Philadelphia Semiconductor Index. Deze halfgeleiderindex met bekende namen als TSMC (TW:1310), ASML (AS:ASML), Intel (NASDAQ:INTC) en Nvidia (NASDAQ:NVDA) is bezig aan een opmerkelijke opmars. Na de oktoberbodem zijn de chipaandelen met 42 procent gestegen. Daarmee outperformen ze alle marktbrede indices. Halfgeleiders zijn nodig in ieder apparaat waar een knop aan zit en vinden hun toepassing in de energietransitie, consumentenelektronica en ook op militair gebied. Ze zijn als het ware de brandstof van de wereldeconomie. Deze sector is meestal leidend. Is hun outperformance een voorbode van betere tijden?
Handelen in financiële instrumenten en/of cryptovaluta gaat gepaard met een hoog risico, zoals de kans dat u het volledige of een deel van het geïnvesteerde bedrag verliest. Daarom is deze activiteit niet voor alle beleggers geschikt. De koersen van cryptovaluta zijn zeer veranderlijk en kunnen worden beïnvloed door externe factoren zoals financiële, regelgevings- of politieke gebeurtenissen. Als u op marge handelt, zijn de financiële risico's nog hoger.
Voordat u besluit te handelen in financiële instrumenten of cryptovaluta, moet u volledig op de hoogte zijn van de risico's en kosten die zijn geassocieerd met de handel op financiële markten. U dient hierbij rekening te houden met uw beleggingsdoelen, ervaring en bereidheid om risico te aanvaarden. Win indien nodig het advies van een expert in.
Fusion Media herinnert u eraan dat de gegevens die op deze website worden vermeld niet per definitie geheel actueel of accuraat zijn. De gegevens en koersen op de website zijn niet altijd verstrekt door een markt of beurs, maar kunnen ook afkomstig zijn van marktmakers. Daarom zullen de koersen mogelijk niet accuraat zijn en kunnen zij afwijken van de daadwerkelijke koers op een markt. Het zijn indicatieve koersen die niet geschikt zijn voor handelsdoeleinden. Fusion Media en de partijen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen, aanvaarden geen aansprakelijkheid voor eventuele verliezen of schade als gevolg van uw handelstransacties of uw gebruik van de op deze website vermelde informatie.
Het is verboden de gegevens op deze website te gebruiken, op te slaan, te reproduceren, weer te geven, te wijzigen, versturen of verspreiden zonder expliciete schriftelijke toestemming vooraf van Fusion Media en/of de partij die de gegevens heeft verschaft. Alle intellectuele eigendomsrechten worden voorbehouden door de partijen en/of beurzen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen.
Fusion Media zal mogelijk een vergoeding ontvangen van de adverteerders op de website op basis van uw interactie met hun advertenties.