AZEK-ratings onder de loep voor mogelijke verhoging na overname door James Hardie

Investing.com -- Moody's Ratings heeft de ratings van The AZEK Group LLC (AZEK) onder de loep genomen voor een mogelijke verhoging. Dit volgt op de aankondiging dat James Hardie (NYSE:JHX) Industries plc (James Hardie) het bedrijf zal overnemen. De ratings die worden herzien zijn onder meer AZEK's Ba2 corporate family rating, Ba2-PD probability of default rating, en Ba2-ratings op zijn first lien senior secured termijnlening en doorlopende bankkredietfaciliteiten.

James Hardie maakte op 23 maart 2025 bekend dat het een definitieve overeenkomst heeft gesloten om AZEK over te nemen voor $ 8,75 mld. Dit bedrag is inclusief AZEK's nettoschuld van $ 386 mln. Aandeelhouders van AZEK zullen $ 26,45 in contanten en 1,034 aandelen James Hardie ontvangen voor elk aandeel AZEK. De transactie zal naar verwachting in de tweede helft van 2025 worden afgerond, onder voorbehoud van goedkeuring door AZEK's aandeelhouders, regelgevende goedkeuringen en het voldoen aan gebruikelijke afsluitvoorwaarden.

De fusie van de twee bedrijven zal de omzet van James Hardie verhogen tot ongeveer $ 5,4 mld. Het zal ook de pro forma EBITDA-marge verhogen tot 27% op basis van Moody's berekeningen. De bedrijfscombinatie zal zorgen voor een sterk aanbod van complementaire bouwproducten voor exterieur. Het zal ook James Hardie's bereikbare markten uitbreiden en de kasstroom generatie verbeteren. Beide bedrijven delen een focus op materiaalconversie in hun bedrijfsstrategieën.

De herziening voor een mogelijke verhoging weerspiegelt governance-overwegingen met betrekking tot de verandering in AZEK's eigendomsstructuur. Het houdt ook rekening met James Hardie's sterkere kredietprofiel en grotere schaal. De beoordeling zal zich richten op de afronding van de transactie, de toekomstige kapitaalstructuur van de gecombineerde entiteit, en of AZEK's schuld volledig zal worden afgelost bij closing, in lijn met de change of control-bepaling in de kredietovereenkomst. Moody's zal ook beoordelen of AZEK's schuld uitstaand blijft en of de financiële en operationele informatie toereikend is.

AZEK's huidige Ba2 CFR wordt ondersteund door verschillende factoren. Deze omvatten de leidende positie van het bedrijf in de markt voor onderhoudsarme bouwproducten, de afhankelijkheid van de residentiële reparatie- en renovatiemarkt voor het grootste deel van de omzet, en de conversietrend van traditionele materialen zoals hout naar technisch onderhoudsarme producten. Het bedrijf's conservatieve financiële strategieën, solide operationele marges en zeer goede liquiditeit worden ook in aanmerking genomen.

Het bestaande kredietprofiel wordt beperkt door factoren zoals de blootstelling aan de cyclische aard van nieuwbouw, reparatie en renovatie in de woningbouw en commerciële eindmarkten. Andere overwegingen zijn de concurrentiedynamiek in het segment van onderhoudsarme bouwproducten, gevoeligheid van operationele marge, kasstroom en liquiditeit voor veranderingen in grondstofkosten, en risico's gerelateerd aan acquisitieactiviteiten.

De app downloaden

Blijf net als miljoenen anderen op de hoogte van de wereldwijde financiële markten met Investing.com.

Nu dowloaden

De ratings kunnen worden verhoogd als AZEK zijn omvang en schaal vergroot en conservatieve financiële strategieën handhaaft. Een schuld-EBITDA-verhouding die duurzaam onder 2,0x blijft en een EBITA-rentedekkingsgraad boven 7,0x, samen met sterke operationele marges en robuuste liquiditeit, kunnen leiden tot een verhoging.

Hoewel een ratingverlaging onwaarschijnlijk is gezien de huidige herziening, zou dit kunnen gebeuren als het bedrijf een aanhoudende daling in omzet en operationele marges ervaart, of als de financiële strategieën agressiever worden met betrekking tot aandeelhoudersvriendelijke acties of overnames. Een toename van de hefboomwerking richting 3,0x, een verlaging van de rentedekkingsgraad onder 5,0x, of een verslechtering van de liquiditeit zou kunnen leiden tot een ratingverlaging.

Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.