Macro economisch
De Amerikaanse economie houdt zich goed, de PMI’s laten een lichte stijging zien en men verwacht een BNP groei van 1.6% in 2023.
Maar het herstel van china na de lange Covid lockdown ziet er erg mager uit en vertaald zich oa in minder dan verwachte (EV) auto verkopen en bestedingen.
Van china wordt 4.5% GDP groei verwacht, Eurozone 1.3%, Japanse toestanden (ook 1.3%). In Engeland gaat het verder bergafwaarts met 0.2% groei en een Inflatie van maar liefst 10.1%.
De hoge rentes zetten flinke druk om de onroerend goed markt en met name commercieel onr goed, waarbij de Real Estate Investment Trusts REIT’s al meer dan 30% gemiddeld verloren hebben.
Meer druk op de (her)financiering zal het beeld niet verbeteren. De betaalbaarheid van woningen komt ook nog onder druk te staan.
Rentes
Een redelijke lange termijn stond de belangrijkste rente ter wereld rond de 3.5%, maar begint nu stiekem wat op te lopen naar de 3.7% nu.
Verhalen en verwachtingen dat er toch nog niet een renteverlaging komt dit jaar en zelfs met een verdere 2x +0.25% in 2023 begint in de markt te komen.
De verwachting van een kwartje erbij op 14juni is al opgelopen van 0 naar 31% en 26 juli naar 33%.
Key om in Amerika de Jobopenings, non farm payrolls, Unemployment rates, Wage rates en deze week de PCE inflatiecijfers in de gaten te houden blijft erg belangrijk.
Aandelen
Ondanks de hard opgelopen rentes en toch redelijk hardnekkige inflatie worden er nieuwe recordstanden genoteerd in Duitsland, waar de DAX eind 2021 een hoogtepunt liet zien van 15.920 en daarna daalde met 24% naar 12.123 en nu rond de 16.552 noteert, een plus van 37%. De CAC van 7.162 naar 5.767 -20% en nu 30% hoger op 7.469 (vnl. door de luxe goederen bedrijven) en Japan van een high eind 1989 van 38.916 naar een low van 7.173 in 2003 een daling van bijna 83% en nu weer verdrievoudigd naar 31.087.
Wel is het opvallend dat deze indices en ook de SP500 en de Nasdaq niet breed gedragen wordt, het zijn voornamelijk bedrijven die op 2 handen te tellen zijn die deze forse stijgingen veroorzaken.
Het thema van AI speel een enorme rol in het beursleven, veel geld jaagt op te weinig aandelen in deze relatief nieuwe sector. Goldman heeft al uitgerekend dat dit nieuwe thema mogelijk 7% aan de wereldgroei kan toevoegen, een enorm bedrag wat de investeringen in deze sector vol wordt verhoogt. Misschien kunnen we hierdoor aan een (zware) recessie ontsnappen. Wel is het erg belangrijk om hier als eerste spelers aan de gang te gaan (first mover advantage).
De meest 1e kwartaalcijfers zijn bekend en kwamen duidelijk boven de (verlaagde) verwachtingen uit, niet spectaculair maar wel goed genoeg om de beurzen op een hoog niveau te houden.
De gemiddelde winst lag rond de 5% hoger dan verwacht en werd beloond met een gemiddelde stijging van 2%.
De prognoses van de meeste bedrijven zijn voorzichtig positief, maar de visibiliteit is niet geweldig en de centrale banken durven het woord Pauze nog niet in de mond te nemen, daar de Inflatiedaling begint te haperen.
De portefeuille
De AEX nam met 0.3% toe 758.5 wat het jaarresultaat op 10.1% brengt. De portefeuille daalde met -0.7% wat het resultaat op 11.9% bracht voor 2023. De stijging werd afgeremd doordat de dollar met 2.9% daalde tov de euro. De kaspositie bedraagt 21%.
Grootste stijgers;
- Exmar (EBR:EXMR) +22.5 %
- VGP (EBR:VGP1) +15.6 %
- Pulte Group (NYSE:PHM) +15.2 %
- Kinross Gold (NYSE:KGC) +7.2 %
- Devon Energy (NYSE:DVN) +5.6 %
Grootste posities;
- Exmar (EBR:EXMR) 9.0 %
- Apple (NASDAQ:AAPL) 7.3 %
- Perion Network (NASDAQ:PERI) 5.8 %
- IBA (EBR:IBAB) 5.6 %
- Campine (EBR:CAMB) 5.4 %
Vooruitzichten
Gelukkig lijkt het dat de regionale bankencrisis in Amerika op zijn einde loopt en er geen besmetting plaats vind op het Commercieele vastgoed, maar het is wel iets om zeer goed in de gaten te houden. Door deze crisis zullen toekomstige leningen met hogere rentes en meer borgstellingen te paard gaan wat de groei verder onder druk kan zetten.
De beurzen zijn weer tot rust gekomen, de VIX daalde fors tot onder de 17 punten, het laagst sinds januari 2022.
Ik krijg de indruk dat er redelijk veel cash aan de zijlijn staat, door het relatief negatieve segment wat er heerst. De meeste spelers verwachten een recessie, wat de winsten onder druk kunnen gaan zetten.
De waarderingen zijn hoog, maar dat dit komt ook doordat een aantal aandelen fors gewaardeerd zijn. (als grote voorbeelden Nvidia 96x de winst 2023 en 68x volgend jaar, Tesla 54x en 37x).
Het gehele plaatje ziet er goed uit en bepaalde aandelen die dicht tegen hun all time high staan kunnen zich verder verbeteren. Veel geld stroomt naar de bekende namen en kan de beurs zich verder verbeteren. Maar niet alle bedrijven zullen meelopen, bedrijven die onder de lat presteren worden genadeloos afgestraft.
De bekende Thema’s worden gespeeld, AI, Data, Semiconductors, Software, Luxe goederen, Robotics, Cybersecurity en Alternative Energy (storage).
Technische Analyse (gebruik ik alleen als timing instrument wanneer te kopen of verkopen)
De meest indices staan op uitbreken, een slot boven de 770/780 in de AEX kan de index weer richting de 820 jagen. De SP500 is nog 100 punten verwijderd van de resistance op 4.300.
In china gebeurt het omgekeerde, ze zitten tegen een flinke steun aan te hikken. Na de G7 meeting die anti chinees was neemt het geopolitieke risico flink toe, de aandelen zijn erg goedkoop maar realiseer je dat je nooit eigenaar kan worden van chinese bedrijven, ze geven enkel certificaten uit aan niet chinese beleggers, caveat emptor !
Als de Inflatiecijfers meevallen deze week. Kan de beurs verder oplopen.