Mijn Rio Tinto stort in, Kopen-advies blijft staan

De wand van een kopermijn van Rio Tinto (AUD 47,59 - Kopen) in de Bingham Canyon in Utah is ingestort. De mijn is buiten gebruik gesteld, terwijl wordt bekeken hoe groot de schade is. Op de foto's die wij gezien hebben is aanzienlijke schade te zien. Het is niet duidelijk wanneer de mijn weer opgestart kan worden.

De aardverschuiving werd op tijd opgemerkt. Personeel en apparatuur kon op tijd in veiligheid worden gebracht en er vielen geen gewonden. Tenminste één shovel en mogelijk een aantal vrachtwagens gingen verloren bij de instorting van de mijn. Minstens 20 vrachtwagens werden gespaard.

De ingestorte wand is niet in de buurt van andere reserves en tast de erts niet aan. Wel wordt door de aardverschuiving de toegang tot de mijn versperd. Vrachtwagens worden nu een stuk verder van de mijn geladen, totdat een nieuwe toegangsweg aangelegd kan worden. Het is nog niet duidelijk wanneer het weer veilig zal zijn om de mijn te betreden. Rio Tinto geeft zelf aan dat, zodra het sein veilig is ontvangen, de mijn direct weer in gebruik genomen kan worden. Verder is er nog een reserve van 80 miljoen ton van lage kwaliteit erts (0,28% koper), die theoretisch gezien verwerkt zou kunnen worden.

We schatten dat de Bingham Canyon-mijn goed is voor 3 tot 4 procent van de totale omzet van Rio Tinto. De mijn bevat 12 procent van Rio's mijnbare koperreserves, maar is maar een klein deel van de totale koperreserve. Bovendien neemt het belang van Bingham Canyon iets verder af doordat in Mongolië de mijn Oyu Tolgoi in gebruik genomen zal worden.

Toch verlagen we de reële waarde van Rio Tinto met 2 procent, van AUD 95 naar AUD 90 per aandeel. Daarbij gaan we er op dit moment vanuit dat Bingham Canyon in het tweede kwartaal niets zal produceren en dat de mijn aan het eind van 2013 op een derde van zijn capaciteit zit. Het verlies van inkomsten wordt nog verergerd doordat Rio Tinto extra investeringen zal moeten doen om de mijn weer te laten werken. Deze twee factoren zorgen ervoor dat we de verwachting voor de winst per aandeel met 5 procent verlagen naar AUD 6,41 in 2013. Voor 2014 verlagen we die verwachting met 2 procent tot AUD 7,08.

Na het nieuws daalde de koers 2,5 procent. Desondanks zijn de aandelen nog aanzienlijk ondergewaardeerd. Al met al handhaven wij ons Kopen-advies.