Vanochtend was het zo ver. De AEX-index brak door zijn vorige top van 829 punten uit 2021 en zette een nieuwe hoogste stand ooit neer. Voorlopig intraday, want of de index op een recordstand gaat sluiten is nu nog onbekend. Daarmee is de AEX-index een relatieve achterblijver, want andere gerenommeerde indices zijn de index reeds voorgegaan. “Achterblijver” is overigens niet helemaal eerlijk, want de AEX-herbeleggingsindex passeerde zijn oude top reeds in december. Andere indices – zoals de S & P 500 en de DAX – nemen immers ook hun herbelegde dividenden mee.
Zelfs de Nikkei
De beurzen zetten wereldwijd aan de lopende band nieuwe records neer. Zelfs de Nikkei 225 in Japan nadert zijn historische top uit 1989 met rasse schreden. Het is dan ook niet vreemd dat beleggers hier en daar last krijgen van hoogtevrees. Liggen er na deze rally weer nieuwe dalingen in het verschiet?
De trend is omhoog
Zo bereikte de AEX-index voor het eerst de grens van 100 punten in de jaren ’80 van de vorige eeuw. Dat is wel terug gerekend naar de euro, want in die tijd werd er nog gemeten in guldens. Een reden om uit te stappen? Niet echt. Medio jaren ’90 bereikte de AEX-index immers voor het eerst de 200 punten. Dat was nog voor de dot.com-rally losbarstte. Uitstappen? Beter van niet. In diezelfde jaren ’90 werden vervolgens in korte tijd de 300-, 400-, 500- en 600-puntengrens geslecht. Beleggers die al deze All Time Highs aangrepen om hun aandelen te verkopen kregen later spijt.
700 puntengrens
De grens van 700 punten was van een andere orde. Deze grens vormde het hoogtepunt van een periode waarin de bomen tot in de hemel leken te groeien. Hoogtevrees was deze keer wel op zijn plaats. Maar de ware lange termijnbelegger werd uiteindelijk toch beloond voor het lange wachten. In het stierenjaar 2021 moest ook dit record er aan geloven. Later dat jaar werd ook de 800-puntengrens gepasseerd. Voor veel beleggers was vervolgens de berenmarkt van 2022 een reden om hun aandelen te verkopen.
Weer een nieuw record
Helaas. Ook deze keer herstelde de index zich en zie daar, vanochtend volgde een nieuwe All Time High. Op de lange termijn stijgen beurzen altijd. Weliswaar van tijd tot tijd ruw onderbroken door – soms erg forse – koershaperingen. De grote vraag na het neerzetten van dit nieuwe record is natuurlijk: waar gaan we deze keer heen?
Eindejaarsrally
Na de draai in het monetaire beleid van de Federal Reserve zetten de beurzen eind vorig jaar een stevige eindejaarsrally in. Een rally die nog steeds voortduurt. Toch lijkt het aanvankelijke enthousiasme over de te verwachten renteverlagingen af te koelen. Zo gaf gouverneur Powell dit weekeinde nog maar eens aan niet meer dan drie verlagingen te verwachten voor dit jaar.
It’s the economy stupid
De beurzen lijken zich er echter weinig van aan te trekken. Beleggers lijken het geweer namelijk van schouder te hebben verlegd. Niet de ingeprijsde renteverlagingen zorgen voor enthousiasme, maar een verrassend veerkrachtige economie. De langverwachte recessie blijft maar uit. Zelfs van een soft landing lijkt inmiddels geen sprake meer. Het is zelfs de vraag of de economie überhaupt gaat landen. In het laatste kwartaal groeide de economie van de VS met 3,3 procent. De GDPNow van de Atlanta Fed wijst zelfs op een groei van 4,2 procent voor het lopende kwartaal.
Booming macrocijfers
Vorige week bleken er 353.000 nieuwe banen te zijn bijgekomen in plaats van de verwachte 185.000. De werkloosheid zakte naar 3,7 procent. De lonen stegen op maandbasis twee keer zo hard als verwacht. De inkoopmanagersindices lopen weer op en het consumentenvertrouwen neemt gestaag toe. Kortom de economie stoomt door. De gerapporteerde bedrijfsresultaten over het afgelopen kwartaal duiden ook op een groei van de winsten. De winstrecessie is ten einde.
Renteverlagingen?
Gaat de Federal Reserve de rente drie keer verlagen? Of vaker? En wanneer beginnen ze daarmee? Met een economie in overdrive lijken beleggers hun aandacht echter te verleggen. Zelfs een Fed Funds Rate van 5,50 procent heeft de economie niet tot staan gebracht. De Amerikaanse economie blijkt minder gevoelig voor renteverhogingen dan vroeger. Tijdens de pandemie hebben veel bedrijven hun schulden tegen aanmerkelijk lagere rentepercentages voor langere tijd geherfinancierd. Hetzelfde geldt voor veel huizenbezitters met hun hypotheek. Natuurlijk, eens gaat die hogere rente wel bijten. Daarom kan de Federal Reserve de rente niet eeuwig op dit niveau laten. Maar voorlopig heeft de centrale bank de ruimte om dat wel te doen. Ook deze keer lijkt hoogtevrees niet nodig.