Vandaag focussen we ons op de Belgische bioscoopgroep Kinepolis, voor wie 2020 is uitgegroeid tot het scenario voor een heuse rampenfilm. Het wordt hoog tijd dat het 2021 wordt...
De coupon van deze obligatie (een rendement van 2,75%) werd enkele dagen geleden uitbetaald, zodat ze kan gekocht worden met weinig verlopen intresten.
Hoewel de koers zich de afgelopen weken heeft hersteld van een koersval medio oktober tot ongeveer 70% van de nominale waarde, noteert ze aan 90% nog steeds ruim onder pari.
Herinneren we er nogmaals aan dat een obligatie die onder pari noteert interessant fiscaal interessant is voor Belgische residenten, want een deel van het rendement kan vrij van roerende voorheffing gerealiseerd worden. Zie hierover ons artikel over de effectieve belastingvoet.
Het huidige rendement op deze obligatie bedraagt ongeveer 5% en dit is op basis van de huidige maatstaven in euro een relatief hoog (en dus aantrekkelijk) rendement. Het betekent tevens dat er bepaalde risico’s aan deze obligatie zijn verbonden.
Verkrijgbaar in coupures van 100.000 euro heeft de lening in kwestie geen rating. Kinepolis heeft die ook niet aangevraagd. Het ontbreken van een rating verklaart deels het hoge rendement.
Pandemie en streaming
Het koersherstel bij de obligatie Kinepolis (2,75% - 2026) valt, eveneens als het herstel van de beurskoers, te verklaren door de hoop op de komst van een vaccin. Zowel de obligatie- als de aandelenkoers waren als gevolg van de uitbraak van het virus sterk gedaald. Het aandeel Kinepolis noteert overigens nog steeds 43% onder het niveau van 1 januari.
Kinepolis zag zich verplicht om wegens de pandemie in oktober in heel wat landen zijn bioscopen te sluiten. Die bioscopen zijn nog steeds niet heropend. De bioscoopuitbater wordt nog harder geraakt door de pandemie omdat grote Hollywood-studio's (denk daarbij aan Warner of Disney (NYSE:DIS)) een aantal van hun nieuwe producties rechtstreeks op hun streamingplatform uitbrengen in plaats van deze films eerst via de bioscopen te lanceren. Deze trend kan een verlengstuk krijgen als de pandemie voorbij is.
In deze moeilijke omgeving suggereerde Kinepolis aan dat het niet uitsluit om in de toekomst zelf content te produceren. Een aankondiging die de beurskoers niet echt in beweging heeft kunnen krijgen.
Uitbater van 111 bioscoopcomplexen
Kinepolis exploiteert 56 bioscoopcomplexen in Europa, meer bepaald in België, Frankrijk, Nederland, Spanje, Luxemburg, Zwitserland en Polen.
Sinds de overname van de Canadese branchegenoot Landmark Cinema’s en van de Amerikaanse groep MJR zijn daar ook 45 complexen in Canada en 10 in de Verenigde Staten bijgekomen.
In totaal exploiteert Kinepolis momenteel 111 bioscopen wereldwijd en die zijn goed voor 1.081 zalen of 200.000 zitplaatsen.