Vallourec (PA:VLLP), wereldleider op de markt voor stalen buizen zonder lasnaad, maakte kwartaalcijfers bekend die op de eerste plaats gekenmerkt werden door een verbetering van de operationele winst. Bovendien bevestigde het bedrijf de vooruitzichten voor het volledige boekjaar. In eerste instantie was de reactie van de beleggers positief.
De buizen zonder lasnaad van dit bedrijf staan bekend voor hun hoge kwaliteit met klanten in heel wat industriesectoren (verwerkende industrie, auto, bouw, olie en aardgas, elektrische centrales van de nieuwste generatie…). Met bijna 19.000 medewerkers is het bedrijf in een 20-tal landen aanwezig.
Olie en gas doen het beter
In de regio Europa, Afrika, Midden-Oosten en Azië (EAMEA) doet Vallourec het weer beter, dit als gevolg van een verdubbeling van de bestellingen ten opzichte van vorig jaar. Daardoor slaagde het bedrijf er volgens CEO Philippe Crouzet in om met beter dan verwachte resultaten over het eerste kwartaal uit te pakken. Eén en ander stond te lezen in een persmededeling die op 16 mei werd rondgestuurd.
Concreet vertaalt zich dat in een omzetcijfer dat op jaarbasis met 19% is gestegen tot 1,03 miljard euro en in een positief bruto resultaat van 67 miljoen euro. In hetzelfde kwartaal vorig jaar was er een operationeel verlies van 5 miljoen euro. De beschikbare cash flow bleef echter negatief (voor 159 miljoen euro) maar dat was toch een duidelijke verbetering ten opzichte van de 254 miljoen euro over het eerste kwartaal van 2018.
Objectieven bevestigd
Het bedrijf bevestigde de betere gang van zaken in de divisie Olie & Aardgas, vooral dankzij de goede gang zaken op de internationale markten. Vooral in Brazilië was een verbetering van de activiteiten merkbaar, wat zich onder andere vertaalde in een sterkere vraag op de markt voor exploratie.
Rekening gehouden met de vooruitzichten en met de huidige trends in zowel de economie als op de markten, bevestigde CEO Crouzet nogmaals de prognoses voor het volledige boekjaar. Hij rekent met name op een sterke stijging van de bruto exploitatiewinst en op een verbetering van het werkkapitaal.
Op 31 maart bedroeg de netto schuld nog 2,125 miljard euro. Het objectief is om die schulden eind 2019 terug te dringen op een niveau overeenstemmend met de bankcovenanten.
Beursklimaat speelt ook een rol
Op de obligatiemarkt werden de resultaten van Vallourec aanvankelijk goed onthaald, maar de koersen werden toch teruggefloten als gevolg van het verslechterde beursklimaat. Met name de toegenomen spanningen tussen de Verenigde Staten en China wat betreft de handelsoorlogen spelen een rol in het verhaal. De beleggers maken zich met name zorgen over de gevolgen daarvan op de wereldeconomie. Die wegen bijvoorbeeld op de olieprijs, die erg belangrijk blijft voor de investeringsbeslissingen van de grote oliemaatschappijen.
De obligatie met een coupon van 6,375% die loopt tot 15 oktober 2023 noteert momenteel aan 80% van de nominale waarde, waardoor het rendement 12,60% bedraagt. Dat is een zeer hoog rendement voor deze speculatieve obligatie met een rating B- bij Standard & Poor’s. Dit betekent dat er toch zeer voorzichtig moet omgesprongen worden met de obligaties van Vallourec.