Wie naar een goede spreiding in zijn beleggingsportefeuille streeft, doet er verstandig aan om zijn posities te verdelen over verschillende obligaties uitgegeven door verschillende soorten bedrijven en in verschillende valuta’s. Daardoor is het mogelijk om de risico’s te spreiden, maar ook om een bepaald rendement op de gedane investeringen te realiseren. Deze diversificatie kan ook geschieden aan de hand van obligaties uitgegeven door holdings.
Een holding is een onderneming die participaties in verschillende bedrijven aanhoudt. In de meeste gevallen heeft ze zelf geen operationele activiteiten. Haar inkomsten zijn afkomstig uit de dividenden die ze ontvangt van de bedrijven waar ze belangen in heeft.
Het voordeel van een holding is uiteraard dat de belegger de kans krijgt om in een breed gespreide portefeuille te beleggen. Maar dat is geen wet van Meden en Perzen, sommige holdings beleggen in een beperkt aantal participaties of zelfs maar in één enkele. In laatst genoemd geval spreekt men van een mono holding.
Rallye
Het Franse Rallye (PA:GENC) is een goed voorbeeld van een holding. Rallye bezit 51,10% van de aandelen van Casino Guichard Perrachon (PA:CASP), 100% van de aandelen Go Sport (sportartikelen en -kleren) en 100% in een gespreide beleggingsportefeuille met belangen in de financiële en de vastgoedsector. De prestaties van Rallye worden echter hoofdzakelijk bepaald door de gang van zaken bij Casino, dat goed is voor 98% van het omzetcijfer. Daarom wordt Casino als een strategisch actief van de holding omschreven.
Op de obligatiemarkt is Rallye aanwezig met een obligatie die loopt tot 2 april 2021 en een coupon van 4%. Deze kan worden gekocht aan 97,81% van de nominale waarde (en met een beperkt aantal dagen verlopen intresten). Het rendement bedraagt zodoende 4,10%.
Softbank Group
Softbank Group is eveneens een holding "pur sang," dus zonder echte operationele activiteit, maar hier is de portefeuille meer gediversifieerd als die van Rallye. We vermelden een belang van 99% in het kapitaal van de Japanse telecomgroep Softbank (T:9984), een belang van 83% in de Amerikaanse telecomgroep Sprint (NYSE:S), 43% in de portaalsite Yahoo en 100% in chipproducent Arm Holdings (100%), om maar enkele voorbeelden te noemen.
Het imperium van Softbank Group werd opgebouwd op basis van de cash-flows van telecomdochter Softbank, die de verzekering gaven dat het bedrijf aan zijn verplichtingen zou kunnen voldoen. Maar recent heeft een mogelijke beursgang van Softbank de beleggers wat afgeschrikt.
Zo is er bijvoorbeeld de obligatie die loopt tot 15 april 2028 met een vaste coupon van 5%. Deze is beschikbaar aan 98,40% van de nominale waarde, waardoor het jaarlijks rendement 5,21% bedraagt. De verlopen intresten zijn tot een minimum beperkt.
GBL
Dichter bij huis is er natuurlijk GBL (BR:GBLB), dat door de groep Frère (Albert Frère) wordt gecontroleerd. Deze holding plaatste vorig jaar een obligatie van 500 miljoen euro met een coupon van 1,375%. Deze lening loopt tot 23 mei 2024. Ze noteert aan ongeveer 100,41% op de secundaire markt. In de portefeuille van GBL onder andere belangen in Adidas (DE:ADSGN), LafargeHolcim Ltd (SIX:LHN), Ontex (BR:ONTEX), Total (PA:TOTF) en Umicore (BR:UMI).