Wie naar een goede spreiding in zijn beleggingsportefeuille streeft, doet er verstandig aan om zijn posities te verdelen over obligaties uit verschillende sectoren. Daardoor is het mogelijk om de risico’s te spreiden, maar ook om een bepaald rendement op de gedane investeringen te realiseren. Deze diversificatie kan ook geschieden aan de hand van obligaties uitgegeven door toeleveranciers aan de autosector.
Deze sector heeft de afgelopen jaar een positieve evolutie gekend, ze heeft kunnen profiteren van het outsourcen door de grote autobedrijven van een deel van de ontwikkeling en productie van onderdelen. Maar anderzijds wordt de toeleveringssector ook met grote uitdagingen geconfronteerd.
De autosector is namelijk grondig aan het veranderen, onder andere als gevolg van steeds strengere energie- en milieunormen. Iets waar de affaire "dieselgate" uiteraard niet vreemd aan is. Daardoor is de noodzaak ontstaan om motoren te optimaliseren. De thermische motor dreigt te verdwijnen om plaats te maken voor hybride of thermische motoren. Daarnaast zijn ook de op internet aangesloten en de zelfrijdende wagen op komst.
Geconfronteerd met al deze uitdagingen zijn de toeleveranciers gedwongen om samen te werken, kwestie van in te spelen op de nieuwste trends. Dat was onder andere de reden voor de recente overname van Federal Mogul (NS:FEDM) door Tenneco (NYSE:TEN) voor een bedrag van 5,40 miljard dollar. Het fusiebedrijf werd vervolgens in 2 gesplitst: één bedrijf houdt zich specifiek bezig met motoronderdelen, het zusterbedrijf met andere onderdelen.
Op de obligatiemarkt werd het bericht niet bepaald enthousiast onthaald. De operatie zal namelijk deels met schulden gefinancierd worden en dat op een moment dat er een handelsoorlog tussen de Verenigde Staten en China dreigt. Die handelsoorlog zou wel eens zeer nadelig kunnen uitvallen voor de autosector.
Dat verklaart waarschijnlijk dat de obligatie van Tenneco die loopt tot 15 juli 2026 met een coupon van 5% momenteel aan 97% van de nominale waarde wordt verhandeld. Daardoor bedraagt het rendement 5,46%.
Tenneco bekleedt nochtans maar de 26ste plaats op lijst met de beste toeleveranciers aan de autosector zoals die door het consultingbureau Roland Berger wordt samengesteld.
Concurrent Delphi Automotive doet het met een 12de plaats een stuk beter. Dit bedrijf heeft een obligatie uitstaan die loopt tot 15 maart 2024 met een coupon van 4,15%. Ze is verkrijgbaar aan 97,53% van de nominale waarde.
Magna International, de beste toeleverancier aan de autosector wereldwijd
De specialisten van Roland Berger zijn van mening dat de producenten van aandrijvingen in de autosector momenteel over de beste papieren beschikken.
Daarbij moet op de eerste plaats aan Valeo (PA:VLOF) worden gedacht. Dit bedrijf stelde op het Automobielsalon van Frankfurt in september 2017 de nieuwste technologie op het vlak van reductie van CO2 uitstoot voor. Het Frans bedrijf is ook actief in het segment van aandrijving onder hoge spanning.
Valeo heeft als concurrent onder andere het eveneens Franse Faurecia (PA:EPED) (autozetels, binnenbekleding en systemen voor de emissiecontrole). Dit bedrijf is wereldwijd één van de belangrijkste toeleveranciers in de sector.
Faurecia heeft recent een obligatie op de markt gebracht met een looptijd van 7 jaar en een coupon van 2,625%. Deze obligatie noteert aan een indicatieve koers van 100,75% van de nominale waarde, waardoor het jaarlijks rendement 2,51% bedraagt.
Het eveneens Franse Plastic Omnium (PA:PLOF) levert opslagruimten onder hoge druk voor hybride wagens. Op 19 juni 2017 kwam het bedrijf met een obligatie die loopt tot 26 juni 2024 met een coupon van 1,25%. Ze kan worden gekocht aan 97,52% van de nominale waarde.
Maar bovenaan het klassement prijkt volgens Roland Berger het Canadese Magna International (NYSE:MGA), dat profiteert van het feit dat het ook wagens voor derden assembleert.
Magna International heeft een obligatie uitstaan die loopt tot 1 oktober 2025 met een coupon van 4,15%. Het huidige rendement bedraagt 3,80%, dit op basis van een prijs van 101,85%.