Beleggers die hun geluk willen beproeven op de aandelen van het verlieslatende Lyft (NASDAQ:LYFT) zullen moeten beslissen of ze geloven in het geweldige groeiverhaal van het bedrijf en zullen zich gereed moeten maken voor een lange en hobbelige rit.
Het in San Francisco gevestigde bedrijf dat autoritten organiseert, zal vandaag naar de beurs gaan na een zeer succesvolle afsluiting van de oorspronkelijke IPO waarvan werd verwacht dat het $ 2,2 miljard zou opbrengen nadat het bedrijf zijn verwachte IPO-aandelenkoers had verhoogd naar tussen de $ 70 en $ 72 per aandeel. Met een prijs van $ 72 per aandeel zou Lyft volgens schattingen van Bloomberg op basis van de IPO op ongeveer $ 24,7 miljard worden gewaardeerd.
Deze ontvangst toont aan dat investeerders misschien een beetje te enthousiast zijn over het op een na grootste taxi-bedrijf na Uber Technologies, ondanks dat de omzet in 2018 is verdubbeld tot $ 2,2 miljard, gevoed door een explosieve groei van het aantal mensen dat hun auto's mijdt voor de comfort van een probleemloze, technologiegedreven rit.
Maar deze cijfers vertellen slechts één kant van het verhaal. Lyft verdient nog geen geld. In feite is het geld aan het verbranden en is er geen zicht op wanneer het een winstgevende onderneming wordt. Lyft maakte in 2018 een verlies van $ 911 miljoen - een stijging van 32% ten opzichte van het jaar ervoor en het verbrandde ongeveer $ 350 miljoen in cash.
Investeren in verlieslijdende technologiebedrijven is in het afgelopen decennium met gemengde gevoelens ontvangen en het enthousiasme van beleggers over een hot-tech IPO leverde niet altijd vruchten af. Sommigen verdienden fortuinen door bijvoorbeeld de aandelen van Amazon (NASDAQ:AMZN) te kopen. De e-commerce gigant had gedurende vier van zijn eerste vijf jaar een negatieve vrije kasstroom als een beursgenoteerd bedrijf.
Het moeder bedrijf van de app of foto's te delen Snap (NYSE:SNAP) was echter een ramp voor degenen die geloofden in het potentieel van het bedrijf en zich haastten om zijn aandelen te kopen voor IPO-prijs van $ 17 per aandeel. Het aandeel Snap werd voor $ 10,79 verhandeld per het slot van gisteren, ongeveer een derde van de waarde na het wegvallen van zijn post-IPO-hype.
Een solide bedrijfsmodel
Wij zijn echter van mening dat het bedrijfsmodel van Lyft solide is. Met een sterke onderliggende vraag naar een probleemloze, veilige en betaalbare transportservice, bevindt Lyft zich in een uitstekende positie om haar omzet verder te laten groeien: het bedrijf had 30,7 miljoen passagiers en 1,9 miljoen chauffeurs in 2018, een enorm volume dat het bedrijf hielp om het totale aantal boekingen gedurende het jaar tot $ 8,1 miljard te doen groeien. Die explosieve groei heeft Lyft ook geholpen zijn aandeel te vergroten tot 39% van de Amerikaanse markt, gemeten naar het aantal reizen.
Terwijl ze met Uber concurreren in de race om de eerste openbaar verhandelde ritten-service te worden, breidde Lyft zich agressief uit naar kleinere en middelgrote steden in Noord-Amerika. In tegenstelling tot Uber, die verschillende dingen probeert te doen om beleggers te imponeren vóór zijn eigen geplande IPO later dit jaar, heeft Lyft de focus niet verlegd van zijn core ride-hailing business.
Hoewel er een sterke reden is om in te zetten op de toekomstperspectieven van Lyft, moeten beleggers zich ook herinneren dat het bedrijf nog geen winstoogmerk heeft getoond. In de aanvraag bij de Securities and Exchanges Commission waarschuwt Lyft ervoor dat de bestedingen kunnen blijven stijgen en dat het in de toekomst mogelijk niet in staat is om winstgevendheid te realiseren of te behouden.
Zware verliezen en veel uitgaven, naar onze mening, kunnen de aandelen onder druk houden. Naast deze bedrijfsspecifieke risico's heeft investeren in elke IPO in de late bull-cyclus zijn eigen keerzijde. De meerderheid van de hedendaagse techreuzen heeft geen recessie doorgemaakt en we weten niet of de tech start-ups, die nog steeds rode cijfers schrijven, een scherpe daling van de economische activiteit kunnen doorstaan.
Conclusie
Gezien de onzekere wereldwijde macro-economische omgeving, adviseren wij beleggers niet om extra risico's toe te voegen aan hun portefeuilles, vooral op het gebied van startende technologiebedrijven. Dat gezegd hebbende, zal de ride-hailing business niet eindigen en Lyft zal op een gegeven moment een manier vinden om zijn boeken in evenwicht te brengen. Het aandeel heeft een sterke aantrekkingskracht en na de succesvolle IPO heeft het momentum en veel geld om te verbranden. Als u een risiconemer bent, zijn Lyft-aandelen het proberen waard.