De lening van de Amerikaanse maaltijdleverancier Grubhub (NYSE:GRUB) sluit het jaar op een dieptepunt af en onder pari. De recentste prijzen liggen effectief ver onder de piek van 106% die half juni bereikt werd.
Voor beleggers die de obligatie willen aanschaffen ligt de prijs nu op 99,56% van de nominale waarde, wat neerkomt op een rendement van 5,59% op basis van een looptijd tot 1 juli 2027 en een coupon van 5,5%. Met een dergelijk rendement hoeft het niet te verbazen dat deze obligatie in coupures van 2.000 dollar zich in de (speculatieve) high-yieldcategorie bevindt. Momenteel heeft Standard & Poor's er een "BB-" rating opgekleefd.
Moody's, een concurrent van S&P, heeft op 21 december beslist de rating van de lening naar beneden bij te stellen in de speculatieve categorie: van "B1" naar "B3". Het vooruitzicht bij deze notering is echter stabiel, wat inhoudt dat er weinig kans is op een verdere daling van de rating.
Enkele dagen geleden liet Moody's weten dat de "B3" rating een weerspiegeling is van een zwakke liquiditeitspositie, een aanhoudende druk op de rentabiliteit en een grote commerciële onzekerheid. Een boodschap die binnenkwam bij de beleggers en ze er meteen toe aanzette om de risicopremie, die ze eisen om hun geld uit te lenen aan de maaltijdbezorger, (in de hoogte) aan te passen.
HIermee sluit de kredietbeoordelaar een herzieningsproces van de rating af dat op 17 juni 2021 - nadat de overname van Grubhub door concurrent Just Eat Takeaway.com was gefinaliseerd - gestart werd. Het was ook op die dag dat de prijs van de obligatie begon weg te zakken tot op het huidige niveau...
Eigendom van Just Eat Takeaway.com
Grubhub maakt nu dus deel uit van Just Eat Takeaway.com (AS:TKWY), een van de grootste online platformen voor het bezorgen van maaltijden en de onderneming die 7,3 miljard dollar neertelde om het doelbedrijf over te nemen. Het Amerikaanse merk Grubhub telt meer dan 300.000 restaurants waarmee het samenwerkt in meer dan 4.000 steden in de VS. Hierdoor krijgt Just Eat Takeaway.com in Amerika voet aan de grond op de markt van de aan-huis-geleverde maaltijden. Dit betekent tevens dat de groep, die in Amsterdam een beurswaarde van ongeveer 10,4 miljard euro heeft, nu aanwezig is op de vier aantrekkelijkste markten voor het bezorgen van maaltijden: de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk, Nederland en Duitsland.
Logischerwijs hoefde Grubhub geen aparte cijfers meer bekend te maken. Uit de laatste jaarresultaten blijkt dat het bedrijf in 2020 een omzet van 1,8 miljard dollar realiseerde én ervoor zorgde dat de deelnemende restaurants een verkoop ter waarde van het equivalent van 9 miljard konden bijschrijven. Vorig jaar werkte het Amerikaanse merk 745.000 bestellingen per dag af.
Just Eat Takeaway.com zelf, dat in 25 landen actief is, kon op 30 juni uitpakken met 580.000 partnerrestaurants, meer dan 98 miljoen klanten en meer dan 1,11 miljard bestellingen in de laatste twaalf maand. Hun jaarresultaten worden op 12 januari gepubliceerd, heel binnenkort dus.