In het voetspoor van Moody’s heeft nu ook Standard & Poor’s de kredietrating voor Casino Guichard (PA:CASP) verlaagd. Die rating staat nu 3 streepjes onder de categorie Investment Grade.
In het begeleidend rapport spraken de analisten van S&P hun aanhoudende bezorgdheid uit over de hoge schuldenberg die het bedrijf met zich meesleept en dit ondanks een stevige stijging van de verkopen en ondanks de verkoop van activa voor een bedrag van 1,50 miljard euro. De cash flow van het bedrijf is bovendien gedaald, als gevolg van de behoeften aan werkkapitaal en aan geld om de rentelasten en de dividenduitkering te betalen.
S&P verlaagde zodoende de kredietrating voor Casino Guichard met één streepje tot « BB- ». Bovendien blijft de outlook of bias negatief, wat een verdere verlaging op middellange termijn niet uitsluit.
Begin deze maand verlaagde ook Moody’s de kredietrating voor het bedrijf tot « Ba3 » met eveneens een negatieve outlook of bias. Ook hier werd verwezen naar de onvoldoende cash flow en naar de hoge schuldenberg van moedermaatschappij Rallye (PA:GENC).
Obligatie noteert aan 94% van de nominale waarde
De verlaging van de kredietrating voor deze distributieketen, die actief is onder de merknamen Franprix, Leader Price, Monoprix (TN:MNP) en cdiscount, heeft niet geleid tot een stijging van de rendementen op de obligatiemarkt.
De senior obligatie van Casino met nog een looptijd van 3 jaar biedt nu een rendement van 3,71% op basis van een koers van 94%. Verkrijgbaar in coupures van 100.000 euro (ongeveer 93.000 euro dus aan de huidige koers) is deze obligatie fiscaal interessant voor Belgische residenten.
Bijkomende verkoop van activa
In een mededeling gaf het management van Casino aan dat de verlaging van de kredietrating geen invloed heeft op de financiële slagkracht van het bedrijf. Op 31 december bezat het bedrijf voor 5 miljard euro aan liquiditeiten.
Met de bedoeling om het vertrouwen terug te winnen door het versterken van de balans verhoogde de distributiegroep onlangs het objectief wat betreft verkoop van activa tot 2,50 miljard euro tegen 2020.
Het bedrijf is van plan om de schulden verder terug te dringen, nadat die vorig jaar al met 18% werden verlaagd.
In die context werden de gebouwen van 32 winkels voor 470 miljoen euro verkocht aan het investeringsfonds Apollo. Bovendien werden ook de akkoorden met Amazon (NASDAQ:AMZN) uitgebreid.
De concurrentiestrijd woedt in de sector als gevolg van de opmars van internet bijzonder hevig, zodat Casino nu investeert in nieuwe formules aangepast aan de klanten: kleinere winkels in de steden, e-commerce en een groter aanbod aan bioproducten.